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本文从企业商业信用和产权性质出发，研究中国货币政策的信贷传导微观机制。根据基于中国特定的货币政策定义的货币政策紧缩年度虚拟变量和银行家信心指数，本文研究发现在货币政策紧缩阶段，相对于国有企业，非国有企业在银行信贷方面受到的冲击更大，但是这些企业以商业信用作为替代信贷的融资方式。在辅助检验中人们还发现货币政策紧缩期中，企业会缩短应收账款账龄和延长应付账款账龄。本文的研究证据表明货币政策的信贷传导微观机制在中国是存在的，同时也丰富了宏观经济政策与微观企业行为互动关系的研究，理解货币政策的信贷传导微观机制将有助于政策制定者确定更为合适的货币政策中介目标，同时也有助于更好地理解信息不对称和信贷配给现象在货币政策中发挥的作用。