在开放经济条件下,一国基础货币可表示为外汇储备和央行国内信贷之和。随着外汇占款的不断激增,外汇储备及其变动已成为国内外金融政策的连接点,成为制约货币政策独立性、有效性的重要因素。自1994年我国外汇体制改革以来,我国外汇储备一直保持着快速增长,截止到2009年12月底,我国外汇储备已高达2.399152万亿美元。在这种情况下,货币当局为了达到预期的经济政策目标,不得不考虑外汇储备对金融经济运行和货币政策过程的影响。笔者在回顾了相关理论及前人研究成果的基础上,详细阐述了我国外汇储备持续增长对货币政策的影响机理。并从规范和实证角度两方面论述了外汇储备对我国货币政策的影响。规范分析表明:外汇储备增长改变了我国基础货币的投放、消弱了货币政策的自主性、增强了货币供给的内生性、缩短了货币供给的时滞。而为了消除这些影响,央行所采取的法定存款准备金和公开市场业务等货币政策工具的有效性受到一定制约。实证分析表明:外汇储备对货币供应量有着显著的正向关系,外汇储备在促进经济增长的同时,输入了通货膨胀并带来了人民币升值的压力。为了消除高额外汇储备对我国货币政策的不利影响。笔者认为应从外汇储备有效管理、外汇储备制度创新、货币政策选择等方面入手来缓解外汇储备持续增长给我国货币政策带来的困境与风险。使中国经济保持健康快速的发展。