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在经济全球化、信息技术进步以及衍生工具的开发等因素的推动下,全球金融市场发生了巨大的变化。同时,世界各国之间金融市场的联系更为紧密,资金以及信息的流通效率也大幅度提高,使得金融市场呈现出前所未有的波动性,风险管理越来越成为投资者资产配置的一个重要目的。本文在Carino多阶段模型的基础上加入CDaR风险度量方法,建立多阶段金融资产配置模型,并选取2008年1月1日到2011年2月28日这38个月的活期存款利率、上证国债指数收益率、上证综合指数收益率的数据作为样本数据并进行实证研究。(1)引入CDaR方法,建立多阶段金融资产配置模型。在Carino的多阶段金融资产配置模型的基础上,考虑了交易费用以及CDaR风险度量方法,建立了多阶段金融资产配置模型,并通过引入罚函数处理机制建立辅助问题,得到多阶段的最优资产配置策略。(2)利用Matlab7.10程序,求解基于CDaR的多阶段金融资产配置模型。本文立足于基于CDaR方法有交易费用的多阶段金融资产配置模型,运用我国市场真实数据,针对有交易费用与无交易费用、静态规划与动态规划这两个维度对模型进行实证研究,并考虑了投资者的不同风险偏好对模型结果的影响,补充了国内关于CDaR方法在多阶段金融资产配置方面研究的不足。(3)通过静态以及动态金融资产配置模型的比较结果,得出动态资产配置比静态资产配置更靠近现实投资决策、更具有优越性的结论。在静态的条件下,投资者的资产配置会持续到期末。而在实际的资产配置活动中,投资者的决策往往都是动态的,他们会根据投资环境的变化适时的调整资产配置,以达到资产配置的最优状态。(4)在静态规划以及动态规划这两种情景下,考虑交易费用这个摩擦因素对基于CDaR方法的金融资产配置模型的影响,得出交易费用的金融资产配置具备一定程度的影响,并且在动态规划中交易费用对金融资产配置的影响大于在静态规划条件下。