在我国房地产价格持续波动、房地产投资持续增长和内需(主要是消费需求)相对不足的经济环境下,由于中国的房地产作为居民的固定资产之一,其价格时时刻刻存在着变动,因此房地产市场价格波动会不会对城镇居民的消费行为产生影响一直受到了理论界和政府相关部门的关注。所以,房地产价格波动对居民消费行为影响这个选题,具有着重要的理论背景和现实背景。国务院在1998年7月发布了《国务院关于进一步深化城镇住房制度改革,加快住房建设的通知》,拉开了以取消福利分房为特征的中国住房制度改革的序幕以来,我国的城镇住房制度开始实行商品化,住房制度改革以后,房地产价格却在持续的上升。我们拿2004年作为分界点,在2001年到2003年之间房地产价格上涨的程度还相对较少；而到了2004年到2011年之间房地产价格上升的程度则相对较高。例如2004年第1季度的房地产价格是2480元,到了2011年第1季度这个数字变成了5430元,经过简单计算可知年平均增长率达到了11.8%。基于永久行收入假设理论,房地产价格变动对居民的永久性收入会产生影响,因此城镇居民的消费支出也会受到一些影响。另一方面,由于我国居民收入持续增长,从而城镇居民的消费支出也会保持增长,我们却发现每年的消费率却在一直下降。近几年来对房地产市场的财富效应和居民消费之间的关系的研究有不少,其中在这些研究中,对于房地产市场的财富效应和居民消费支出之间的关系并没有把经济周期因素考虑进去。所以,本文将重点研究在不同的经济周期时,我国房地产市场价格波动会对居民消费支出产生什么影响。作为理性的消费者,他们会对于自己现阶段的经济状况进行判断,从而通过不同的经济阶段的来对自己的消费意愿和消费能力进行决定,所以该研究经济周期因素来观察房地产价格市场对居民消费性的支出影响。考虑到不同的经济周期即在经济扩张期和经济收缩期时,房地产价格波动对居民消费有着不同的影响。在经济周期时,本文运用包含虚拟变量的向量误差修正模型(VECM)。分析含虚拟变量的向量误差修正模型来估计,经济阶段在不同时期时,房地产的财富效应是不一样的。在经济扩张时期,每当房地产价格增长率增加1%,消费的增长率就会增加0.45%,在经济紧缩时期,每当房地产价格增长率增加1%,消费的增长率就会下降约0.17%。最后得到结论,住房的财富效应不仅仅与房地产价格本身的变化有关,而且与消费者对经济周期的预期有关。