根据凯恩斯经济学派的观点,逆风向而行的经济政策能够有效地熨平经济波动。但是,如何合理运用货币政策工具才能有效地调控宏观经济一直是宏观经济理论研究和各国中央银行关注的核心问题之一。为了揭示货币政策各传导机制(信贷和利率传导机制)对于经济状态的相依性,本文以我国货币政策利率和信贷传导渠道的现状为研究背景,在货币政策有效性的前提下,基于我国1992年第1季度至2011年第4季度的宏观经济数据建立了马尔科夫区制转移向量自回归模型,借助状态相依的脉冲响应函数探讨了我国货币政策的状态非对称性。实证研究发现,(1)我国货币政策的各传导机制具有非对称性,两区制MS-VAR模型可以良好地反映信贷传导路径的货币政策对宏观经济系统的作用过程,而利率传导路径的货币政策对宏观经济系统的作用过程需要三区制MS-VAR模型描述；显然,各传导机制的区制特征反映了货币政策对通货膨胀率和实际产出的不同反应；(2)经济扩张期紧缩性货币政策的抑制效应要显著大于经济紧缩期扩张性货币政策的刺激效应；(3)我国货币政策利率传导渠道已经开始发挥作用,且作用不断加强汇,利率市场化改革前后其区制发生明显转移,利率可以应用货币政策的中介目标。