托宾税(Tobin Tax)的概念最早由诺贝尔经济学奖得主James Tobin提出,其认为对外汇交易征收一个小额赋税有利于抑制外汇市场的波动。托宾税通常被认为是资本管制的一种形式,但作为一种市场化的汇率调节手段,相比于直接资本管制,托宾税一般不会造成大面积市场恐慌,因此对国内经济的负面影响较轻。自2007年美国次贷危机及2011年欧洲主权债务危机爆发以来,越来越多的国家开始重视金融体系的系统性风险问题,而托宾税则因其自身的诸多优点再度走入人们的视野,并被包括中国在内的诸多国家提上了议程。虽然历史上部分国家有过短暂征收托宾税的经历,其中某些国家的托宾税实践还卓有成效,但围绕其理论和应用方面所存在的一些问题,学界一直存在诸多争论。其中最主要也是最基本的一点便是关于其是否能够真正起到稳定外汇市场的作用。本文建立了一个包含有托宾税的新凯恩斯DSGE模型,对托宾税在抑制外汇市场波动方面的效果进行探究。在Escude(2015)的基础上,本文设计了包括3种不同托宾税规则在内的7个模型,以保证分析尽可能全面。在模型的参数校准方面,本文结合了向量误差修正(VEC)模型估计、文献及经验校准、贝叶斯估计等方法对所选取的基准模型进行校准,随后将校准结果统一应用至所有7个模型中,从而使不同模型能够进行互相之间的比较。本文的模拟分析从两个方面对模型的部分特征进行了重点考察:首先,由于所选取的基准模型中包含托宾税,具有一定代表性,因此本文重点分析了基准模型的相关特征;其次,本文对7个模型从静态分析和脉冲响应分析两个角度进行了比较,并着重探究了与外汇市场波动相关的冲击和变量。本文的研究结果表明,外汇市场风险冲击和国外利率冲击对汇率波动的影响有所不同,前者在短期对汇率波动的影响较大,而后者的影响则主要是在长期。这说明,相比于国外货币政策的溢出效应,外汇市场的投机交易等容易在短期内引起较大波动的风险更加值得警惕。此外,托宾税会因规则制定的不同而表现出效果上的差异,一项不恰当的托宾税制度可能会在稳定外汇市场的作用上适得其反。通过对3种不同托宾税规则的比较,本文认为相对于严格的托宾税型资本管制政策,一项市场化程度较高的征税方式起到的效果可能更好。最后,本文部分地验证了“三元悖论”中“边界解”要优于“角点解”的观点。从模拟分析的结果来看,无论是资本完全自由流动的情况还是资本管制相对严格的情况,在稳定汇率的效果上都无法达到最优,最优的政策应当是处于两者之间。综合以上分析,本文认为一项恰当的托宾税政策能够增强市场在抗击外部风险冲击方面的能力,因此只要税制设计得当,托宾税将在稳定我国外汇市场波动方面发挥巨大作用。同时,本文DSGE模拟的结果表明,在税制的设计中应当尽量偏向市场化而减少政府干预的因素,以期达到政策效果的最优。