本研究旨在探讨中非经济货币共同体(CEMAC)货币政策传导机制,也是该地区最有效的传导渠道,旨在分析1996至2016年间货币政策决策对经济活动和价格的影响。鉴于中非经济和货币共同体成员国的经济依赖于石油收入;本文还将分析石油价格波动对中非经济货币共同体(CEMAC)的影响。为了实现研究目标,文章对中非经济货币共同体六个国家的总体数据采用了面板向量自回归(PVAR)模型估计。模型的冲击识别受到Holtz Eakin(1988)、Goodhart和Hofmann(2008)和Zicchino(2006)的已有研究的启发,本文也将采用面板和时间数据进行分析。首先,文章的研究结果表明,货币政策的传导是通过利率、信贷、货币等渠道进行的。考虑到一个PVAR中的所有六个CEMAC成员国都显示出中非经济货币共同体(CEMAC)的传播渠道薄弱。要约邀请的利率(TIAO)冲击和货币供应量为负,对活动和价格没有显著影响。更准确地说中非经济货币共同体(CEMAC)的利率渠道薄弱,对货币供应量的影响是负面的。这种疲软是由于缺乏公共证券市场的发展和中非经济货币共同体(CEMAC)的过度流动性造成的。其次,信贷渠道似乎是中非经济货币共同体(CEMAC)中最有效的。此外,货币政策在中非经济货币共同体(CEMAC)中没有显著的影响,在各国对货币政策的共同冲击作出不对称反应时,一国对另一国的不对称影响也不显著。第三,由于石油是CEMAC政府收入的主要来源,油价下跌的影响反映在石油收入水平上,同时也影响政府支出。这对非石油经济活动有影响。根据PVAR脉冲响应,石油价格冲击对货币是正的,对非石油GDP增长是负的。因此,油价通道对中非经济货币共同体(CEMAC)的经济活动有间接影响。换句话说,2014年油价下跌对中非经济和货币共同体(CEMAC)产生了负面影响,例如:外汇储备下降,进而导致货币基础收缩,对低于0%的CEMAC增长造成负面冲击,以及导致次区域经济危机的预算收入大幅下降。因此,前两个结果表明,货币当局无法影响短期利率,金融市场发展不足。这导致了中部非洲国家银行(BEAC)货币政策对经济活动的有限影响。因此,应大力发展金融市场,振兴金融市场,最终提高货币政策的有效性。关于第三个结果,特别呼吁中非经济货币共同体(CEMAC)成员国实现经济多样化,改善商业环境,打击不良治理,以及中非经济货币共同体(CEMAC)结构转型,最后减少对石油收入的依赖。