由于经济结构转型,金融市场波动日趋激烈,想要获得高额收益,意味着承担更大的风险。组合投资规避的是非系统性风险,股指期货可以规避系统性风险。对冲交易最大限度的控制了股票市场的风险。现在的市场逐步迈入对冲交易时代,但由于期货市场套期保值企业较少,更多的是投机散户,导致期货市场的发展受限。再加上交易系统数据支持不够完善,且国内量化基金无法进行瞬间利差交易,单纯的对冲交易存在着较大的风险性。市场结构相对不稳定,受股票市场和期货市场各自波动的影响也给对冲交易带来了 一定的风险性。因此建立有效的金融模型,对对冲交易的波动性研究尤其重要。文章把对冲交易的股指和期指做为组合分析来研究。通过对收益序列的统计检验分析,应用GARCH-EVT-Copula模型研究对冲交易的波动性。文章不仅对模型的定义给予清晰的介绍,而且针对模型的特性,对模型的实际应用给予了侧重研究和部分改进。文章通过对波动性定量建模,将有效解释单一资产分布的条件异方差模型和注重极端风险的EVT理论结合构建股指和期指的边缘分布。先通过GARCH过程得到标准化残差序列。然后应用EVT理论,对残差序列上下尾部进行拟合,中间部分创新选用t-分布进行拟合。再应用灵活的二元函数连接边缘分布,构造联合分布。最后,通过t-Copula过程的参数生成模拟收益率序列,估计了对冲风险VaR值。通过返回检验,对模型的有效性进行了分析。通过对数据的分析和统计检验,应用改进的GARCH+EVT+tCopula模型估计对冲交易的在值风险VaR。估计得到在显著水平0.1和0.05的情况下的VaR值。并做了返回检验和相关的模型检验,得出GARCH+EVT+tCopula模型能有效评估对冲交易的风险。此外,文章还选用其他三种相关模型来在相同的显著水平下,对VaR进行估计,用来对比改进处理后的GARCH+EVT+tCopula模型的拟合效果。结果证实了,通过EVT拟合尾部后EVT更好的把控了极端风险。GARCH-EVT-Copula模型拟合的效果更接近于实际,为对冲交易分析提供了较为有效的模型。