中国民营经济经过20余年的发展,已经形成了一批具有相当规模和实力的家族企业集团,其中一部分家族企业已在行业中获得了垄断地位。笔者认为研究家族企业的代理问题,指出其可能存在的利益冲突,可以更好地促进我国家族企业和民营经济的良性发展。本文将家族企业股权结构问题中的控制权与现金流要求权分离的情况对代理成本的影响进行探讨,并提供经验证据。理论上,控制性家族股东通过金字塔结构等方式组建企业集团,利用金字塔结构,控制家族可以在被控制企业中实现企业现金流权和控制权的分离,形成对金字塔底层企业的绝对控制权,而与之对应的是很少的所有权。这种较特殊的“一股独大”现象,可能引发一系列的代理问题。同时,控制性家族股东对所控制企业进行任意的资源调配又可能引发所有权层面的代理问题,使中小股东的利益受到损失。因而,与一般公众公司相比,家族控制企业的代理问题更加复杂。通过实证研究我们得出以下结论:(1)随着家族(或自然人)对家族企业的控制权与现金流权的分离,家族企业表现出来的代理问题就越严重;(2)随着家族(或自然人)对家族企业的控制权与现金流权的分离,家族企业越倾向于在家族企业内部建立内部资本市场;(3)随着控股股东现金流权的增加其经济利益也加大,由此大股东为保护投资对管理层的监督亦随之增强;(4)随着资产负债率的提高家族企业的代理问题反而上升,负债并没有起到所谓的“监督”作用,反而从而加深了家族企业的代理问题。根据该现象,本文从加强中小股东权利的保障、限制控股股东的绝对控制权以及完善公司治理结构和强化上市公司外部监控力量等方面提出了建议。