国家审计是维护我国经济社会健康发展的“免疫系统”,国有企业审计是国家审计的主要组成部分之一,是国家审计在微观企业层面发挥揭示、预防、抵御功能的重要途径。中央企业是国有企业的主体,是我国国民经济的支柱,它们能否有效履行自身的公共受托经济责任,对国民财富的积累、公共产品的提供和国家经济安全具有重要意义。故对其开展审计监督,发现、解决阻碍其运行与发展的诸多问题,促进完善企业治理,具有现实的必要性。国有企业审计由国家审计机关主持开展,具有更高的权威性、更好的独立性与更强的专业性,能够结合国家治理的需求与经济形势的发展,对包括中央企业在内的国有企业进行审计监督,有针对性地发现并解决企业运行中存在的问题,是促进企业健康有序发展,推进国有企业深化改革的重要力量。2006年以来,审计署开始以公告的方式披露中央企业的审计结果。公告中普遍披露了中央企业在会计核算与财务管理、执行国家经济政策和企业重大经济决策、内部管理等方面存在的突出问题。投资是企业存续期间的重要活动之一,是企业价值形成的重要来源,对企业的经营发展具有重要意义。企业投资决策属于企业重大经济决策,一般会涉及企业大量资源的调配与利用。审计公告中披露了部分中央企业在投资中存在的严重问题,其中,过度投资、重复投资、对投资项目疏于管理等造成了大量国有资产的流失,损害了股东利益,伤害了企业可持续发展的基础。国有企业审计不仅意在通过审计监督揭示偏离企业正常运行与发展需求的投资活动,还在于通过查找企业投资决策机制、投资项目管理中存在的漏洞与薄弱环节,提出建设性的意见,帮助企业完善治理,进而起到规范企业投资行为,提高企业投资效率的作用。企业价值是企业运行状况的综合体现,与企业的经营水平、治理效能等因素密切相关。那么,国有企业审计介入是否可以通过发挥“免疫系统”功能促进企业价值的增长?企业过度投资对企业价值的影响如何?进一步,国有企业审计是否有助于降低过度投资对企业价值的不利影响?本文的研究将围绕这些问题展开。中央企业控股上市公司聚集着集团公司大量优质的资本资源,是稳定与推动企业集团整体成长的关键力量,必然成为国有企业审计关注与作用的对象。本文以2006年以来审计署发布的中央企业财务收支审计结果公告中所涉及的131家中央企业控股的A股上市公司作为研究样本,对国有企业审计介入是否对企业价值产生影响,企业过度投资与企业价值之间的关系,以及国有企业审计介入是否会影响企业过度投资与企业价值之间的关系进行了实证检验。实证结果发现,国有企业审计介入有助于中央企业控股上市公司企业价值的提高,并且企业过度投资会导致企业价值的减损,进一步,在检验结果中可观察到国有企业审计介入有助于降低过度投资对企业价值的不利影响,但国有企业审计的作用效果具有“时滞”性。由此,国有企业审计应注重审计资源的整合与配置,加强与被审计单位的沟通,保持对被审计单位的积极作用,加速审计作用效果的发挥。审计机关应组织资源,集中力量做出专题性的调查与研究,明确审计企业投资的目标、内容,制定相关工作开展指引,使国有企业审计能够更为有效地治理企业非效率投资,降低非效率投资导致的企业价值的减损,并为提升企业价值打牢基础。本文的创新点在于从企业投资效率的角度出发,讨论并检验国有企业审计影响企业价值的方式,检验国有企业审计介入对企业价值的影响,前者是对现有研究视角的一种拓展,后者则是对现有研究的再丰富。