近年来,我国股票市场上出现了许多上市公司无实际控制人的现象,这些公司因为缺少实际控制人而引起了投资者的热议。随着我国市场经济不断地发展和改革深入,加快释放企业活力的步伐是我国现在混合所有制改革的重点,而“无实际控制人”作为特殊的股权结构安排,越来越受到企业的青睐。实际控制人从有到无的变化会对上市公司的定位、战略布局和日常工作决策等多方面产生重大影响。当上市公司发生实际控制人变化时,股票价格、成交量及换手率等表征股票市场交易的指标会出现异常波动。本文拟运用事件研究法及回归分析法,对我国上市公司从有实际控制人变化为无实际控制人的市场反应进行实证研究,尝试揭开无实际控制人企业公司治理的神秘“面纱”。本文以2007-2018年间我国沪深两市中实际控制人发生从有到无变化的上市公司为研究对象,以上市公司首次发布实际控制人变化的公告或第一次在年报（半年报）中披露其为无实际控制人为主要依据,并在总样本和区分证券板块下分别进行研究,主要分析上市公司实际控制人从有到无变化引起的短期市场反应,并试图根据委托代理理论和股权制衡理论,引入代理成本和股权制衡度模型,对实际控制人从有到无变化市场效应的影响因素进行分析,从而揭示无实际控制人股权结构是如何影响企业股价的。通过实证研究,本文主要得到了以下结论:（1）总样本在事件窗口期（-5,+5）内存在显著为正的累计异常收益率（0.78%）,表明此事件引起了市场的积极反应,我国沪深两市上市公司实际控制人从有到无的变化可以给公司带来超额收益。（2）在区分证券板块后,沪深A股与创业板在公告日的累计异常收益率均为正值;虽然中小板的累计异常收益率在事件窗口内一直为负值,但在事件日之后的累计异常收益率明显高于事件日之前的累计异常收益率,说明投资者对这一事件仍持积极态度。即不同板块上市公司采用无实际控制人股权结构对企业股价的影响略有差异。（3）上市公司发生实际控制人缺位时,管理层与股东之间的冲突越大和第二大股东对第一大股东的制衡度越高的企业可以获得更高的超额收益;而第二到第十大股东对第一大股东的制衡度越高,越不利于企业获得超额收益。