目前,国内的上市公司在管理财务活动时将投资活动看作为公司生产经营的非常重要的一环,关系到公司的盈利程度和现金流的稳定性,从而最终影响着公司的发展壮大;是企业做出决策的第一步,是企业可持续发展的基石。可是,随着企业的不断发展壮大出现的所有权与经营权的分离使得实际管理企业运作和所有人之间利益相冲突,导致管理者做出的管理决策背离了使公司价值最大化的目标,造成投资效率不断降低使得出现了非效率投资问题。近年来,学者们以委托代理理论为理论基础研究过管理层激励与企业绩效的二者之间的关系,但是鲜少有学者加入中间因素考察管理层激励与企业绩效之间的关系,同时已有的一些学者们的研究结论也并不一致。因此,本文从中间因素非效率投资的角度出发,探查管理层激励影响企业绩效的路径,并检验这影响路径是否成立,所以,本文认为该项研究有现实意义。从目前已有研究管理层激励的研究看,都局限于显性薪酬激励高管薪酬水平和隐性薪酬激励股权激励,很少提及薪酬结构的高管薪酬差距。基于以上发现,本文要考察高管薪酬差距与非效率投资之间存在的关系:不同级别高管之间的薪酬差距对于非效率投资会产生什么样的影响?机构持股对是否影响高级管理层内部薪酬差距与非效率投资之间的关系,不同种类的机构投资者又对这二者之间的关系起到什么作用呢?本文以2013-2017年沪深两市A股上市公司为研究样本,通过理论研究和实证研究相结合的方法,检验了高管内部薪酬差距对上市公司非效率投资情况的影响,并探究机构投资者特征是否会影响两者之间的关系。本文的研究发现为:(1)高管内部薪酬差距能够抑制非效率投资行为的发生;(2)纳入机构投资者整体持股后发现,机构投资者整体持股能够加强高管内部薪酬差距对非效率投资的抑制作用。(3)本文对机构投资者类型进行区别考察时,实证结果证明上市公司压力抵制型机构投资者持股比例越高,会加强高管内部薪酬差距对非效率投资的抑制作用;而压力敏感型机构投资者并不影响高管内部薪酬差距与非效率投资之间的关系。最后,根据实证研究结果,本文分别制定并完善薪酬激励机制、完善职业经理人市场、多样化发展机构投资者等方面提出相关建议。