在市场环境中,企业面临的环境不确定性可以看作是市场信息匮乏、资源短缺和经营者职业能力不足所导致的经营环境不确定性,这是对企业经营动荡程度的体现,并且这种环境不确定性对企业的影响程度正在日益加深。高度的环境不确定性会加剧信息不对称程度以及企业内部的委托代理问题,使得企业经营者无法准确评估投资项目,最终导致企业的非效率投资行为,损害企业价值。而投资作为企业的核心活动之一,对企业的生存与发展起着不容忽视的作用。因此,如何应对环境不确定性下企业非效率投资的问题近年来备受关注。现今企业实施股权激励计划的自主性增强,促使企业逐渐开始实施股权激励计划,但是实施效果还有待检验。股权激励通过授予企业经营者一部分股权使经营者和股东的目标和利益趋于一致,促使经营者在投资决策过程中更多地考虑企业利益,从而减弱股东与经营者之间的委托代理矛盾,最终减少企业的非效率投资行为。因此,我国企业实施股权激励计划能否抑制环境不确定性影响下的企业非效率投资行为具有一定的研究价值和意义。因此,本文先基于股权激励视角运用理论分析探究其作用路径,通过实证分析来验证企业实施股权激励有助于抑制环境不确定性对非效率投资的加剧作用。在此基础上,本文再按照激励模式将股权激励划分为股票期权模式和限制性股票模式,比较不同股权激励模式之间的作用差异,为企业实施以及完善股权激励计划提供实证证据。本文首先对环境不确定性、企业非效率投资、股权激励及激励模式的现有文献和研究成果进行了梳理,再结合信息不对称理论、委托代理理论、私人成本和私人受益理论、激励理论,厘清各个变量之间的逻辑关系,然后提出研究假设。接着,基于2011—2015年我国除金融保险业的全部A股上市公司的样本数据,进行实证分析来检验相关假设。最后,根据实证结果得出本文研究结论:第一,环境不确定性与企业过度投资与投资不足呈正相关关系,即环境不确定性会加剧企业的非效率投资行为。第二,企业实施股权激励有助于抑制环境不确定性对非效率投资的加剧作用。第三,对企业实施的股权激励按照模式进行划分后研究发现,相较于限制性股票模式,企业实施股票期权模式对于环境不确定性导致的企业非效率投资行为的抑制作用更强,此外,在研究过程中,本文还发现两种模式对于企业投资不足的抑制作用都要强于企业过度投资。本文的创新点在于研究视角的创新以及在研究过程中考虑了股权激励模式的划分。在现有研究基础之上,本文不仅研究了股权激励对环境不确定性与非效率投资这一相关关系的作用,还进一步地将股权激励要素按照模式划分为限制性股票激励模式与股票期权激励模式,探讨了不同激励模式对环境不确定性与非效率投资这一相关关系的作用差异,并观察了不同模式在企业过度投资和投资不足两个方面的总体差异,拓展了有关股权激励模式以及环境不确定性的经济后果的研究。综上所述,本文的研究意义在于:探讨了股权激励是否能抑制环境不确定性对企业非效率投资所产生的加剧作用以及不同股权激励模式的作用差异,丰富了环境不确定性、股权激励和企业非效率投资的现有研究,为研究股权激励作用提供了新思路,也为企业制定和实施股权激励计划、国家完善股权激励制度提供了理论依据和实证参考。