标准资产组合的风险保证金分析系统(Standard Portfolio Analysis of Risk,以下简称SPAN)由芝加哥商业交易所(CME)于1988年推出,现已成为全球市场广泛使用的风险评估系统。它对投资组合的风险状态进行全面分析,且考虑了组合之间头寸对冲和关联商品间的风险抵扣等,从而计算出合理的保证金。SPAN系统则为我国衍生品市场的风险监控提供了很好的发展方向,但SPAN系统是由CME研发并封闭运作的,想要学习借鉴SPAN保证金计算系统,不仅需要对其内部计算原理及方法梳理清楚,更要对重要的输入参数进行建模估计。针对上述问题,本文首先研究了 SPAN系统的保证金算法,得到了 SPAN内部各部分风险值的运算逻辑,为我们理解、引进或应用SPAN系统具有重要的参考意义。其次,作为输入参数之一,价格扫描区间的估计是SPAN系统应用中需要解决的一个重要问题。本文引进基于历史模拟法的压力CVaR模型估计参数,并通过实证研究与CME给出的参数进行对比,发现基于压力CVaR的价格扫描区间估计模型能够动态描述市场变动风险,且具有稳定性好、有效简单易实现的优点,解决了SPAN系统价格扫描区间输入参数设置的开放性,这对于我国金融衍生品市场引进与应用SPAN系统具有重要的理论意义和实践意义。