2016年4月习近平总书记提出“只有富有爱心的财富才是真正有意义的财富,只有积极承担社会责任的企业才是最有竞争力和生命力的企业”,这是对2006年写入《中华人民共和国公司法》的社会责任概念作出的更加明确的阐述,自此企业社会责任履行被提到了一个前所未有的政治高度。云南铝业股份有限公司是我国社会责任履行的先行者,自2000年起不断进行环保投入,先后被授予“国家环境友好企业”、“全国绿化模范单位”等称号,作为范例供其他企业借鉴学习。这反映出云铝股份是国内环保责任履行情况良好的代表性企业,值得深入研究与探索。基于现有的研究成果和云铝股份的环保投入情况,本文以“云铝股份环保投入及绩效变化”作为核心研究内容,主要回答三个子问题:(1)环保投入对云铝股份的市场和会计绩效有何影响;(2)环保投入影响云铝股份绩效的实现机制是什么;(3)在考虑环保投入为社会总体福利做出贡献的角度下环保投入又对企业绩效有何影响。本文首先对云铝股份的环保投入情况进行梳理,作为后续分析的基础;然后依托事件分析法,通过分析计算云铝股份企业社会责任披露日前后的股价变化,通过超额收益指标考核环保投入信息披露对股票的影响程度,从而确定环保投入对云铝股份的市场绩效影响;接下来通过财务指标分析法和主成分分析法,观察云铝股份环保投入对公司会计绩效的影响,并深入挖掘环保投入对云铝股份产生作用的内在机理回答第二个子问题;最后分析在考虑社会总体福利变化情况下环保投入对企业绩效的影响,回答第三个子问题。本文的研究结论是:(1)现阶段市场对于企业社会责任履行信息披露的反应不够显著,从市场反应来看企业的环保投入并不能提高企业的价值。(2)企业为满足监管要求进行的环保投入不会影响企业的会计绩效,但为打造企业品牌进行的非必要的环保投入会降低企业会计绩效。(3)环保投入影响云铝股份绩效的实现机制是:环保投入可以提升企业的销售收入、劳动效率、获得政府补贴、降低企业的制造成本,但同时也会增加企业的内部和外部性交易成本,造成企业总营业成本上升。云铝股份环保投入对企业绩效最终的消极影响是管理层代理问题带来的过度投资导致的。(4)企业满足监管要求后继续进行的环保投入虽然会降低企业的财务绩效表现,但是会增加社会的整体福利,政府部门应该充分考虑企业为社会总成本下降做出的贡献,完善企业价值衡量标准,鼓励更多企业进行环保投入,实现社会总福利最大化。本文的应用价值在于:一方面能为将要进行或正在进行环保投入的企业提供借鉴,清晰环保投入对企业绩效的影响和传导机制,从而帮助企业更好地实现环保投入带来的社会与企业双赢的局面;另一方面通过“非必要的环保投入虽然会降低企业的财务绩效表现,但会增加社会的整体福利”的结论,为政策制定者提供借鉴,更快更好的将企业带来的社会整体福利提升纳入到企业的评价体系之中,鼓励企业积极履行社会责任。