药明康德回归A股的财务绩效研究

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20世纪90年代,国内资本市场发展缓慢,无法满足国内部分优质企业上市发展的需求,为获得更广阔的发展空间,这些企业便选择赴美上市,因此它们被称为中国概念股(简称:中概股)。最初因为这些中概股企业在中国市场展现出的良好发展势头,曾一度受到美股市场投资者的青睐。但好景不长,中概股企业被频繁恶意做空,导致其股价大幅下跌,陷入信用危机,面临“融资难、发展慢”等问题。而此时的国内市场经济持续平稳发展、相关制度日益完善、利好政策相继推出,对这些自身实力强、潜力大,却在美股市场受挫的优质中概股而言,回归国内资本市场发展自然成为它们的最优选项。以此为背景,本文在梳理与总结已有文献的基础上,首先阐述中概股回归相关的概念与理论,并对中概股回归国内资本市场的现状、动因及路径展开研究;再以首次通过“一拆三”成功实现IPO的药明康德为例,详细分析其回归A股的动因及过程;然后收集并整理药明康德回归A股后的股价信息、财务指标等相关数据,运用事件研究法分析其回归的短期财务绩效,并通过财务指标法与同行企业进行横纵比较分析,以及因子分析法对其回归的长期财务绩效进行总体评价,深入剖析回归A股前后企业财务绩效的变化情况;最后得出研究结论,希望能为中概股企业、监管层以及投资者提供启示与建议。本文研究发现,基于国内利好政策支持、中美市场估值差异、企业战略需求等因素,药明康德选择私有化回归A股。在短期财务绩效方面,药明康德回归A股后,整体股价获得大幅提高,市场反应良好。在长期财务绩效方面,虽然企业的营运能力与盈利能力改善不明显,但偿债能力与发展能力在回归后都有所提升,且回归当年财务绩效排名最佳,并呈波动上升趋势,说明回归对药明康德的长期绩效有提升作用。总体而言,药明康德的回归是成功的。因此,针对结论,本文得出以下启示:中概股企业面临回归浪潮应端正回归动机、选择适合的回归方式;国家监管层应稳步推进注册制改革、优化中概股回归路径;投资者也应树立正确的投资意识与观念、分析市场行情与企业发展潜力。
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