由于我国经济融资体系偏向由银行主导的间接融资,因此银行业在我国经济发展中占有举足轻重的作用。据中国银行业监督管理委员会2016年报显示,截至2016年年底我国银行业金融机构总资产为232.3万亿元,同比增幅15.8%,总负债为214.8万亿元,同比增幅16.0%。众所周知,商业银行是经营风险的行业,其中利率风险又是商业银行面临的最为主要的风险之一。资产定价的基本原理是对资产的未来现金流进行折现,因此市场利率发生变化时将引起银行资产、负债价值的变动,进而导致银行资产净值的变动。本文基于三因子Cox-Ingersoll-Ross(CIR)模型建立了商业银行资产负债利率风险免疫的随机久期条件,保障了商业银行资产净值不受利率非预期、非平行的随机波动变化的损失。本研究的主要工作:一是采用中国国债收益率曲线数据,通过基于Kalman滤波的准极大似然方法估计三因子CIR模型的参数。二是分别从水平、斜率和曲率三个维度构建CIR随机久期,并计算商业银行的负债价值和随机久期向量、资产的价值和随机久期向量。三是根据商业银行的资产负债组合优化原理,以贷款利息收入最大为目标函数,以资产和负债在水平、斜率和曲率三个维度上的价值加权久期分别相等为利率风险免疫条件,建立的资产配置模型。本研究的主要创新与特色:一是基于三因子CIR随机利率模型,以银行资产和负债随机久期的水平、斜率和曲率三个维度的利率风险免疫为约束条件,以资产的收益最大为目标函数,建立了免疫利率风险的资产配置模型,保证了在利率发生非预期变动时银行的资产净值能够不受损失。二是通过基于Kalman滤波的准极大似然法,对三因子CIR模型的参数进行估计,保证了模型参数估计的准确性,进而保证了随机久期模型的利率风险免疫效果。三是通过采用对未来利率变动进行模拟的情景模拟法,对比了三因子CIR随机久期模型与麦考利久期模型的利率风险免疫效果,实证结果表明三因子CIR随机久期模型下的资产净值更稳定、受利率的非预期变化的影响更小,利率风险免疫效果更优。