随着我国经济的快速发展,伴随着巨大的融资需求,我国资本市场也发生了深远的变革,形成了多层次的资本市场以适应不同层面的资金需求者的融资需要。同时,不断完善的股票市场为投资者提供了良好的投资平台,为资金供求双方架起了一座桥梁。股票收益受多种复杂因素的影响,正确地判断影响股票收益的因素能使投资者获得最大的利益,培育出具有专业水平的股票投资者,同时能够实现资源的优化配置,促进股票市场的健康发展,对于我国资本市场的进一步改革具有积极的现实意义。本文首先分析了影响股票收益的基本面因素,包括宏观因素,行业因素和企业自身因素。其次本文梳理了有关资产定价模型的经典理论,包括有效市场理论,马克维茨资产组合理论,资本资产定价模型以及国内外学者对其的实证研究。三因素模型是资本资产定价模型的拓展,本文重点介绍了Fama-French三因素模型的历史发展及其理论核心,对国内外学者的实证研究进行了较为详细的分析,为后文的实证提供了理论基础。在实证部分,本文选取上海股票交易所2009-2013年5年的数据为样本,首先对资本资产定价模型进行实证,通过对模型拟合优度以及系数的分析,得出资本资产定价模型并不能解释样本数据的结论。其次,对Fama-French三因素模型进行了实证,结论是在中国股票市场市场风险因子的影响占主导,此外有较为明显的公司规模效应,但是账面市值比效应较弱。最后,本文考虑了市盈率因子的影响,剔除了影响效应不强的账面市值比因子,构建了包含市盈率因子的新三因素模型,结果是中国股票市场有较为明显的市盈率效应,模型的解释力增强。本文以国外经典资产定价模型为理论依据,结合中国市场的实际,分析解释了影响股票收益的因素,对于投资者正确评估股票价值有一定的指导作用。