我国交易所市场公司债信用差价影响因素研究——基于结构化模型

来源 :对外经济贸易大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:jzhiei
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
2015年以来,债券市场整体发展迅速,公司类信用债券的发展尤其令人瞩目。然而,随着发行人评级中枢的下移,违约风险隐现。信用利差(信用债券收益率与无风险债券收益率的差)逐渐被认可为度量信用债券相对风险的最佳指标。  本文主要从个券层面来研究信用利差的影响因素,模型包括从中国债券市场2011年至2015年6月30日之间发行全部未到期、符合筛选条件的共217只交易所公司债,指标选取分别为市场因素、微观因素、宏观因素三个层面。该面板数据的分析表明:第一,利率因素是影响信用利差的重要因素,由于债券市场与股票市场间的“避险效应”,股价波动率的上升将引起信用利差一定幅度下降;第二,其他条件一定的情况下,公司价值波动越大、负债比率越高,将引起信用价差的增大;第三,货币供应量是影响公司债信用利差的重要因素,在央行不断降准降息,市场流动性充裕的情况下,公司债利率不断下降,大大降低了企业的融资成本。  本文建议政府和金融机构不再为公司违约兜底,彻底改变中国债券市场“刚性兑付”的扭曲状态;逐步消除银行间市场与交易所市场间存在的分割状态,在充分监管的状态下准许更多银行机构进入交易所债券市场,从而提高交易所债券市场的活跃程度。
其他文献
目前,产业集群已经成为推动广东省经济发展的重要力量,地方产业集群的发展变化将直接影响广东省经济是否能够保持持续稳定发展。本文主要研究地方产业集群产生的条件和形成机理
学位
网络虚拟社会已经不是什么新鲜的词汇,网络游戏更是走进了千万网民的生活中。网络游戏中的服饰作为网络游戏功能和视觉造型的主体,对玩家尤其是女性玩家的吸引占据了重要的作