产业视角下的我国上市公司并购动因及绩效问题研究

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在所有的并购活动中,不同产业中的并购行为各自存在不同的特点,处于不同的动因,各企业会产生不同的并购动因。而同样动因的并购行为也将产生不同的并购绩效。如何从产业角度研究我国上市公司的并购行为,将是一个有意义的研究课题。在此背景下,本文以国内外相关领域的研究成果为基础,运用经济学理论及实证经济学及统计学方法,深入的分析了我国上市公司不同并购类型的并购动因及绩效,不同并购行业的并购动因及绩效,以期为此类问题的研究提供方法和思路。本文主要完成了以下工作:1、运用统计方法研究我国上市公司不同并购类型的并购动因。建立了基于不同并购类型的logit统计模型。从并购公司财务指标入手,研究不同并购类型的并购动因。研究发现我国上市公司横向并购动因即非追求经营协同效应也非追求财务协同效应。上市公司混合并购事件与公司盈利能力显著正相关。我国上市公司为追求财务协同效应,更倾向于纵向并购,通过整合产业链来降低自身的财务风险。2、运用统计方法及事件分析发研究我国上市公司不同并购类型的并购绩效。分别建立了不同并购类型的CAR模型和秩和检验模型,从上市公司股价和财务指标不同的角度入手,研究不同并购类型的并购绩效。研究发现就股价而言,各类型并购后两年绩效均优于并购前绩效。就财务指标而言,各类型并购均加大了自身的财务风险,未实现财务协同效应。3、运用统计方法研究我国上市公司不同并购行业的并购动因。建立了基于不同并购行业的logit统计模型。从并购公司财务指标入手,研究不同并购行业的并购动因。研究发现我国上市公司的并购动因按行业角度看的话都是出于经营效应;而制造业-石油、化学、塑胶、塑料并购由于盈利能力下降而引起,推断这是由于此行业存在一定的自然垄断因素,由于盈利能力下降,在行业中存在并购机会所造成的。4、运用统计方法及事件分析发研究我国上市公司不同并购行业的并购绩效。分别建立了不同并购行业的CAR模型和秩和检验模型,从上市公司股价和财务指标不同的角度入手,研究不同并购行业的并购绩效。研究发现我国上市公司目前的并购行为绩效在股价上作用显著,但在财务指标上不尽如人意。
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