我国的A股市场在初创以来发展迅速取得了令世界震惊的中国速度,但是发展迅速也会使得某些层面不够完善,这就导致了收益率的高频波动,这也就削弱了A股市场作为实体经济坚实后盾的功能。在这里面,投资者情绪被认为能够较大的改变中国股票市场收益的系统性因素,已逐渐引起人们的关注。中国股票市场的一个最为主要特点是场内个人投资者所含的比例较高,而且存在缺乏专业知识,过度自信等心理缺陷,场内的个人投资者容易在市场出现盲目跟风。心理期望做出错误的投资决策。投资者情绪被认为是市场中出现的所有不理性的情感所在市场中产生的噪声决策的表现,它的出现无疑会使得股市波动更加猛烈。本文的目的是探究投资者情绪对于股市的收益率的影响,为我国的政策监管提供意见,使得我国股市能够平稳健康的发展。在对行为金融、资产定价模型等相关文献进行梳理后。本篇文章基于能够反映出投资者情绪的多种量化指标,依据BW指标的构建方式选取了封闭式基金折价率、IPO数量及首日收益率、新增开户数、市场换手率作为客观指标和消费者信心指数作为主观指标并采用主成分分析法构造投资者情绪。并根据构建出的指标对我国股市的收益率进行回归分析研究,旨在明晰投资者情绪对于我国股市的影响程度并依据实证结果提出相关的政策建议。在我国的资本市场中,FF三因子模型作为资产定价模型的一种被证实有着比FF五因子模型更加精准的定价能力和普适性,但尽管FF三因子模型在我国的适用性更强,还是有着一些难以解释的对于定价能力有影响的因素尚未被发现,本文使用在本文中研究构建的复合情绪指标作为投资者情绪因子加入在我国表现优异FF三因子模型中构建情绪FF模型。本文在选取了 2010年1月到2019年9月共9年零9个月中国股票上市股票数据作为样本库后,使用样本库对原始三因子模型中的风险溢价因子、规模因子、账面市值比因子进行计算,然后通过使用中国股票市场的非st类股票构建出总上市A股、上交所上市A股和深交所上市A股三个组合用于实证分析,使用FF三因子模型和情绪FF模型分别对数据进行回归分析,检验在模型中的情绪因子的解释能力是否有所提高,并与原来的FF因子模型通过预测未来收益对比上述两个模型的准确程度,发现加入投资者情绪因子后的FF三因子模型精准定价能力有所提高。基于前文中的结果本文的研究结论为,投资者情绪会正向影响中国股票市场收益率。市场监管者在场内交易者方面应该加大市场中机构投资者的比例,对于想入市的投资者和已经入市的投资者应提高其辨识市场信息的能力,加大对于理性投资价值投资等正确投资理念的宣传,减少场中的投机行为;对于情绪层面的监管方面应该完善市场情绪的监管机制,建立情绪指标的样本库,对于以往出现的大型金融危机前夕市场由于信息扰动情绪发生的波动变化应予以重视,一旦在未来市场情绪出现与之相似或短时间大幅度变动时应引起重视,尽快与情绪样本库进行比对,并根据以往的市场表现尽快制定应对行为;对于场中的信息层面的监管应加大监管力度,防止出现散布虚假消息引起市场不合理波动,完善有关于场内公司的信息披露制度,一旦发现恶意发布信息操纵股价行为应予以严惩。