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早在20世纪70年代,企业并购重组活动就在工业发达的国家日益活跃起来,尤其在90年代中期以后,大公司之间的并购重组不断增加,国际上许多巨型公司都卷入了企业并购浪潮。因此,企业并购并不是一个新课题,对于这个问题的研究也比较深入,并且已经形成一套成熟的理论和操作程序,尤其是西方在并购融资工具、中介服务和法律规范等方面都比较完善。
2007年,除了国家战略所主导的并购盛事外,企业间扼制战术的频出也便企业并购逐渐成为竞争的需求与手段。随着《上市公司收购管理办法》、《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》、《利用外资改组国有企业暂行规定》、《外国投资者并购境内企业暂行规定》、《企业国有资产监督管理暂行条例》等一系列涉及企业并购的法律法规的出台,企业战略并购的法律障碍及政策壁垒逐步消除,但是寻求并购的成功却并不容易。在企业并购一百多年来所经历的风风雨雨中,不乏成功和失败的案例,成功的会给企业带来丰厚的收益,而失败的则会使企业在损失并购成本的基础上一败涂地,我国很多企业集团在缺乏并购投资论证的前提下,盲目进行与集团主业无关的多元化并购,结果把集团拖入困境。这是由于对于并购的风险、成本和收益问题的研究至今还没有人做出系统的研究分析报告,主要是因为其中所牵连的不可预测的因素之多,不仅有来自主观方面的,也有来自客观方面的。
目前我国正处于经济存量调整和产业结构优化的攻坚阶段,并购对国有资产战略重组、提高企业经营管理水平和增强国际竞争力具有重要的战略意义。众所周知,并购可以有效降低成本,实现规模效益;迅速增强资本实力,提高抵御风险能力;实现优势互补,发挥协同效益;扩大市场,增强竞争力。但在企业的并购过程中,总是要面临遭遇风险、支出成本、获取收益这三大问题。如果在并购过程中,不能有效地估计预测即将面临的风险,不能很好的协调并构成本及收益,那么企业家们对于并购所要达到的目的将很难实现。
因此,本人从我国企业在并购中的风险、成本和收益问题着手进行研究,翻阅了不少书籍、资料。本文在系统分析了企业并购理论的基础上,结合案例对于并购中的风险、成本和收益问题进行深入浅出的分析,在权衡风险、成本和收益的基础上,总结国内外并购成功与失败的经验,探析我国企业在并购重组中应当采取哪些应对措施。在总结各家学者的观点基础之上,本人提出了我国企业顺利进行并购所要掌握的七项绝技。旨在为我国企业管理者在进行并购计划之前作为学习和参考的资料,以便对并购风险进行有效的管理,降低并购成本,提高并购的收益率,以促进我国企业集团的发展和飞跃。
本文共包括以下七个部分:
第一部分,导言。主要阐述了本篇论文的选题背景、研究方法、研究现状和本人在此篇论文中的创新之处。
第二部分,并购的基本理论(第一章),主要针对并购的含义、并购行为发生的背景因素、并购动因及效应分析、并购优势进行详细的介绍,主要目的在于明确研究对象的内涵,从理论上说明并购活动产生的原因。
第三部分,针对并购的风险进行详细分析(第二章),分别从以下六个方面来分析:1.政治、环境风险;2.法律风险;3.财务风险;4.审计风险;5.政策风险;6.其它风险。
第四部分,针对并购的成本进行详细分析(第三章),主要从以下三个方面来分析:1.交易成本;2.整合成本;3.间接成本。
第五部分,针对并购的收益进行详细分析(第四章),主要从以下五个方面来分析:1.获得规模经济的收益;2.合理避税的收益;3.寻找机会和分散风险的收益;4.获取融资渠道的收益;5.取得并购差价的收益。
第六部分,权衡风险、成本和收益,提出我国企业在并购重组中应掌握的七项绝技(第五章):1.并购前期的信息收集;2.确定并购目标企业及并购标准;3.对目标企业进行审查;4.对并购的双方企业进行可行性分析;5.建立企业并购风险管理系统;6.制定目标、规划和战略,确定责任并把握时机;7.并购后关注企业整合。
第七部分,研究结论。通过对企业在并购中所面临的风险、成本和收益进行系统地、详细地研究、深入浅出地分析,结合国内外企业并购案例,总结并购成败案例的经验,本人提出上述七项并购企业应当掌握的绝技。当然,除了要掌握这七项绝技以外,我国企业还要注意培养国际化和职业化的经营人才、技术人才队伍,以便推动并购活动向成功的方向发展;并且,要注意并购应量力而行,注意控制发展阶段、发展规模、发展速度与管理能力的协调与匹配。这样才能有效的规避风险、节约成本、获得增值收益,尽早实现预期的并购目标。
本文的创新之处在于:
1.将并购的风险、成本和收益结合起来分析我国企业在并购重组中的应对措施;
2.结合大量案例来对所要阐述的问题进行客观分析,深入浅出,将理论与实践紧密结合,并提出我国企业在并购重组中应掌握的七项绝技。