股权激励在中国经历了一个逐步试验、缓慢发展的过程,随着国家政策逐渐出台,股权激励也步入正轨。然而股权激励的广泛使用,设计方案却良莠不齐,其负面效应也受到大众媒体的关注与投资者的质疑。企业管理层出于福利目的,通过操纵股权激励计划的设计与实施,从而导致隐形的利益输送,损害中小股东的利益,反而影响了激励作用的发挥,使股权激励成为高管为自身谋取福利的工具。基于此,本研究以长盈精密为例,核心研究问题是长盈精密股权激励方案中,是否存在高管为自身谋取福利的行为?本文的研究思路是:结合已有文献研究,在委托代理理论、最优契约理论和管理层权力理论的基础上,通过单案例研究方法,基于长盈精密2013年股权激励的方式选择与实施动机,围绕核心问题,分别探究以下具体问题:(1)股权激励方案实施是否达到预期效果?(2)股权激励方案公布与设计是否合理?(3)股权激励方案设计与实施中是否存在公司治理缺陷?本文研究发现:(1)长盈精密股权激励业绩考核指标设置较低,激励时点选择与整体方案设计存在不合理之处,存在高管为自身谋取福利的行为;(2)长盈精密作为家族企业存在重大关联交易,其独立董事机制和薪酬与考核委员会机制有待完善,存在大股东控制等治理机制缺陷;(3)随着国家相关规定的逐步建立,企业可以通过多元化设置行权条件,完善公司内部治理结构,来规避股权激励成为高管利益输送的工具。本文的研究创新与启示意义在于:首先,少有研究针对股权激励方案中关键时点的投资者表现进行分析,本文从股权激励方案中关键的市场反应出发,分析投资者对股权激励方案是否认同;其次,学术界对于股权激励中激励与福利效应的研究,大多是基于对股权激励草案的经验性分析,或是大样本实证研究,鲜有文献以案例研究的方式,从实施效果,方案设计合理性、公司治理机制等方面,深入探析股权激励方案中是否存在高管为自身谋取福利的行为;最后,对于高管股权激励的激励与福利作用的研究,大多针对大型国有企业,而本文选择创业板民营企业,研究其股权激励中高管的激励效应,丰富了现有研究的范围,为未来上市公司,设计与实施股份激励方案提供一定借鉴意义。