近年来,中国银行业监督管理委员会对各地政府通过银行进行投融资的方式提出了严格的监管要求,这促使各级地方政府开始寻求更为多元化的融资渠道以缩短融资周期,政信合作便以这种灵活快速的特点迅速成为地方政府新兴的融资渠道之一,此种合作模式不仅满足了各级政府民生建设的融资需要,还在一定程度上保障了信托行业的稳定发展。但不容忽视的是,在政府的一些基础设施项目急速上马、项目前期尽职调查不充分的情况下,一些地方政府的融资需求已经超过其可承受的范围,政府高额债务的背后潜藏的是巨大的政信合作风险。为了有效降低此类项目的风险,及早在项目的各个方面进行风险识别,投资者和受托管理人都应当合理对项目所涉及的各个方面的风险进行分析及判定。本文选取阿拉善盟基础设施建设投资有限公司与Z信托公司共建的“银象350”政信合作类项目作为案例研究的对象,基于对该案例所涉及的对象分不同方面进行分析,探究造成项目违约的风险关键点,并提出相应建议。分析结果表明,Z信托公司“银象350”政信合作项目的风险主要来自于四个方面:信托公司操作风险、政策法规风险、城投企业自身风险以及来自于地方政府的风险。另外本文采用BP-KMV模型,以企业经营范围和经营模式作为参考条件,选取Wind分类为房地产开发的企业作为样本企业进行案例企业的风险预警分析,同时对其进行了未来现金流预测,结果显示案例企业违约风险极高,未来现金流量状况严峻,需要引起信托公司和投资人的注意。最后对城投公司、地方政府以及信托公司提出建议:城投企业在尽力切合时代变化、符合政策要求,调整经营,增加本身的“造血能力”,地方政府做到理顺政企关系、化解政府债务的同时,信托公司也需要顺应政策要求,通过各种方法提高公司内部工作人员的尽职业素养和职业能力、加强风险控制。