期货市场具有价格发现和套期保值的功能,在引导生产要素配置、提高要素使用效率方面具有独特而重要的作用。期货交易是在公开、集中、透明的期货市场上进行,期货价格是各类参与者的真实交易形成的价格,具有连续性、前瞻性和权威性,反映了市场供求各方与投资者对未来产业、经济形势、经济政策等的预期。期货价格指数作为期货市场运行的大盘指数,可以反映期货市场的整体运行状况以及市场主体对未来价格走势的心理预期,对于宏观经济具有重要的预警和预期引导作用,是制定宏观经济政策的重要参考,随着我国期货市场的发展壮大,期货价格指数对于宏观经济运行的先导作用日益受到关注。本文利用2004年6月至2016年12月南华工业品期货价格指数(NHG)收盘价和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据进行实证分析,为目前为数不多的商品期货价格指数与PPI关系的实证研究增添了案例。通过ADF单位根检验、建立VAR模型、Johansen协整检验,建立误差修正模型、Granger因果检验以及方差分解,检验南华工业品期货价格指数对PPI的先导关系及对宏观经济的预警作用,结果表明:NHG与PPI之间存在长期均衡关系,且NHG对PPI的走势产生显著影响,NHG对PPI存在先导作用,并至少领先PPI半年以上,目前来看,NHG对PPI的引导作用大概占到三分之一。因此,我国的南华工业品期货价格指数可以对PPI变动进行预警,且随着商品期货指数的不断完善,其必将对宏观经济指标发挥更为显著的预警作用。