本文在综述现有的关于股票市场效率的文献的基础上,把股票市场效率评价指标归纳成由功能效率、运作效率和定价效率等三个有机联系的指标组成的指标体系,并着眼于国际比较,运用数据对比和数理模型检验等方法,多方面地分析了中国股票市场的效率,提出了提高股市效率、促进中国股市发展的政策建议。 根据本文所查阅的文献资料,国内外现有的有关研究大都围绕对股票市场的EMH检验展开,全面系统的研究股票市场各个效率指标的文献不多。对中国股票市场而言,经过14年的曲折发展历程,在取得了巨大进步的同时,也逐渐暴露出诸多缺陷和顽疾。如果只是从各个层次的EMH检验上来评价中国股市效率,并不足以深入探悉中国股市的症结,也不足以提出有针对性的政策建议。 本文把关于股市效率评价的基本分析和实证分析结合起来,试图全面的评价中国股市的效率状况。根据分析研究,本文的主要结论和观点如下: 1、中国股市14年来的发展取得了重大进步,其融资、资源配置、提供流动性以及改善公司治理等功能都得到了良好的发挥,功能效率程度得到提高; 2、从股市结构、运作机制和体制环境来看,股市主体的结构和质量有了快速提高,交易成本大大降低,发行和流通方式更加公平、有效,各项法律法规也不断得到完善,其运作效率程度得到提高; 3、与世界主要股票市场相比,中国股市指数的随机游走特性逐渐良好,说明14年来,中国股市定价效率得到了快速提高; 4、中国股市与世界先进市场相比,综合来看,考虑到中国股市的发展背景和近几年国民经济的快速发展,其效率还是较低的。效率的提高有待于针对自身的缺陷和顽疾,有效地加以改革。