媒体格局、传播形态、舆论环境在互联网时代经历着迅猛而彻底的改变,媒体行业的与时俱进有利于减少信息不对称性,但不可忽视媒体为博取关注、追逐流量而天生具有负面偏好。媒体负面报道无疑在向市场传递消极信号,易影响企业利益相关者的选择,情节严重时或许会在短期重创企业财务绩效。对于将盈利目标放在经营首位的企业而言,企业社会责任履行是向市场释放积极信号、赢得利益相关者资源支持的重要方式之一,但不可否认企业社会责任履行行为也可能被解读为粉饰或印象管理。因此本文创新性地探究企业社会责任履行在媒体负面报道影响企业财务绩效路径中调节作用的发挥,旨在为企业合理应对媒体负面报道、全面理解社会责任履行作用、正确履行社会责任提供重要启示。本文基于2011-2017年沪深A股上市公司数据,采用固定效应模型及2SLS模型就媒体负面报道、企业社会责任履行对财务绩效的影响进行实证检验。研究发现,媒体负面报道由于向利益相关者传递消极信号影响其选择,增加企业经营风险从而导致短期财务绩效下降,但长期将发挥治理作用促进财务绩效改善;企业社会责任履行作为企业经营良好的信号有利于使企业赢得利益相关者的支持进而增加企业财务绩效,但在企业面临负面报道时,企业社会责任履行易被理解为自利从而加剧媒体负面报道对企业财务绩效的负向影响。由于重污染企业在当前低碳减排背景下易受到更多媒体关注,本文选取重污染企业样本进行稳健性检验,结果表明上述结论在重污染企业中更为显著。进一步研究发现,与消费者生活息息相关、对媒体负面报道具有较高敏感性的衣食住行行业,其社会责任履行将缓解媒体负面报道对企业财务绩效的负向影响,发挥声誉保险作用。由于大、中、小规模企业具有其自身发展特性,媒体负面报道对企业财务绩效的负向影响在不同企业规模下亦存在差异。最后,本文从政府、媒体、企业三方面出发,为政府合理发挥监管作用,媒体扮演好传播者、监督者的角色,企业合理应对媒体负面报道、履行企业社会责任提出切实意见。