股票市场主要有两种风险：系统性风险和非系统性风险．其中，系统性风险是由宏观因素决定的，难以通过分散投资组合的方法加以回避。针对这种情况，人们设计出了股指期货这种金融产品。它具备价格发现和风险转移两大功能，风险转移是其最主要功能，也就是我们这里所要介绍的套期保值。自从20世纪80年代以来，研究方法越来越多，但是国内外的众多研究者中大部分把注意力集中于股指价格和股指期货价格两大时间序列的关系上，很少有人把其他一些重要的因素考虑在内，而本文将汇率这一因素考虑在模型中，其思路如下：首先介绍了研究背景知识，接下来简要介绍了历史上的一些研究成果，然后介绍了-Philipps-perron单位根检验，VAR协整检验，MGARCH-VARE型。 并选取日经指数价格，日经期货价格，日元兑美元汇率作为研究对象。研究步骤如下：首先对三组数据平稳性进行检验，发现每组数据都含有单位根，但是经过差分以后可以看成是平稳数列，根据Granger表示定理，它们之间存在协整关系。由于这里有三组数据，Granger因果关系检验及ECM模型不再适用，文章引入VAR协整检验，最后在考虑汇率因素的前提下，引入MGARCH-VAR进行参数估计。通过与以往模型的比较我们可以发现，MGARCH-VAR是风险最小化标准下效果最好的，从中可以看出，考虑汇率这一因素的重要性。