伴随着我们国家经济的快速增长,居民的平均收入有了非常大的提高,理财的观念也越来越强,投资在证券市场的资金越来越多,由于散户投资者不具有专业的证券市场分析能力,所以他们更愿意买像基金这样收益比较固定又具有专业人士管理的金融产品。基金市场的快速发展,也伴随着越来越多的问题,像内幕交易、关联交易等等。文章将基金的业绩排名当作一种竞赛来研究,基金经理作为参赛的一员,骨子里都非常的希望能赢得这场比赛,因为我们国家的基金经理管理费用是按照基金总资产净值的固定比率来提取,如股票型基金是按总资产净值的1%~1.5%来提取,所以每一位基金经理都希望自己能赢得这场竞赛,让更多的资金流入,从而让自己获得高收入。本文将基金的年度业绩排名作为研究背景,从基金经理面临的激励机制出发,分析研究基金经理的风险调整行为以及调整投资组合风险后能否提高基金业绩。实证研究的数据选取的是2006年以前成立的开放式普通股票型基金。通过对样本基金的描述统计分析,用分组检验法对样本数据进行了检验,还用回归分析法研究竞赛前后投资组合的风险调整。最后发现整体上在竞赛前业绩排名靠后的基金,管理其的基金经理在竞赛期将会加大投资组合的风险,特别是在基金业的牛市期,但在基金业的熊市期,基金的排名却不能激励基金经理进行提高投资组合的风险程度。本文还发现基金在竞赛前期的风险承担程度大小也会影响基金经理在竞赛期的风险调整,基金经理在竞赛前的风险承担的越多,则在竞赛期将风险减小的也越多;基金的净资产总额越大,则能激励基金经理在竞赛期承担更多的风险;特别是在基金业的熊市期。然而基金经理更换对竞赛期的基金的风险调整程度影响不显著。资金的申购与赎回即资金的流入整体上能激励基金经理去承担更大的投资组合风险。输家的风险调整比率大于赢家,并且在基金的牛市期,基金的业绩排名的作用要大于熊市期。研究还发现基金经理对投资组合的风险调整能显著的促进基金业绩的提升,特别是在基金业的熊市期。基金在竞赛前期的业绩大小也能影响年终的业绩,整体上竞赛前基金的业绩越好,则年终的业绩也越好。基金净资产总额能够显著的影响基金年终的业绩。基金经理的更换对基金年终业绩的影响并不显著。同时资金的流入能促进基金年终业绩的提升。