Markowitz现代资产组合理论的产生与发展，给金融市场提供了有效的风险管理工具，促进了金融市场的变革与金融体系的完善。然而该理论是基于股票型资产的，而对于债券型资产，则需另辟蹊径。股票型资产的未来价值，其不确定性随着时间的增加而增加，但债券型资产，由于有固定的到期期限，其价值的不确定性会随时间的增加而减少（如果不考虑违约风险）。这一本质的差异导致Markowitz型资产组合理论不可直接用于债券市场，也是研究债券型资产组合的困难所在。债券型资产的风险主要来自于违约与利率的变动。本文的目的主要考察利率变动对于债券型资产组合的影响，研究利率风险免疫型债券组合的构建。作为传统的久期免疫策略，只能解决水平的利率期限结构且平行变动时的利率风险问题。本文试图在一般收益曲线下，通过对免疫型资产组合变化率的进一步分析与讨论，对其下限进行估计，得到了有意义的结果，并由此建立债券资产组合模型。这样的资产组合模型，简单明了，易于求解。一方面保证当收益曲线平行移动时，有正的收益率或变动率；另一方面保证当收益曲线非平行移动时，有尽可能高的下界，由此来达到利率风险管理的目的。