【摘 要】
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自我国汇改以来，我国汇率制度以市场供需为基础，人民币国际化程度不断升高，并于2016年10月1日正式加入SDR，成为了SDR的第五种篮子货币。近年来，在汇率制度改革的基础下，随着改革的不断深化、人民币国际化程度的不断提高，汇率的波动频率及幅度也越来越大，汇率对我国经济环境的影响也日趋复杂。汇率的波动会传递至本国的进口价格，并进一步影响物价水平，这就是汇率传递效应。 本文的研究着眼于汇率传递的间接
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自我国汇改以来，我国汇率制度以市场供需为基础，人民币国际化程度不断升高，并于2016年10月1日正式加入SDR，成为了SDR的第五种篮子货币。近年来，在汇率制度改革的基础下，随着改革的不断深化、人民币国际化程度的不断提高，汇率的波动频率及幅度也越来越大，汇率对我国经济环境的影响也日趋复杂。汇率的波动会传递至本国的进口价格，并进一步影响物价水平，这就是汇率传递效应。
本文的研究着眼于汇率传递的间接效应，即汇率对通货膨胀的影响。本文采用于2017年开放的中国社会科学院世界经济与政治研究所异质性有效汇率数据库(IWEP-HEER Database)中的省级层面人民币有效汇率(PEER)，运用动态面板回归的系统GMM方法对我国不同地区的汇率传递效应进行了探究。经过实证分析，全国范围、中部地区、西部地区以及东部地区的滞后一期汇率传递率分别为-0.130，-0.0639，-0.219以及-0.147，均为相对较低水平的不完全汇率传递。此外，回归结果还显示当期的汇率变动对物价变动的影响是正向的，滞后一期的汇率变动率对物价变动的影响依然是负向的且其绝对值相对较大。滞后一期的物价变动率对当期物价变动的影响是正向的，滞后两期的物价变动率对当期物价的变动影响是负向的且绝对值相对更大。
考虑到不同地区汇率传递率的差异，作者建议能够在传递率较高的西部地区实施相对更温和的货币政策，控制货币投放及信贷增长以控制物价的上涨;而在汇率传递率最低的中部地区，可以适当放宽货币的投放及信贷增长;在汇率传递率居中的东部地区，实施稳健的货币政策。
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