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中国公司债券市场从八十年代开始发展以来,虽然经历了1992年的繁荣,但总体发展速度与国民经济发展速度不相称,也明显慢于股票市场和国债市场。在市场规模、流动性、市场监管体制等方面与成熟市场都存在较大差距。这严重制约了我国资本市场的全面发展。
本文采用比较研究的方法,通过对三个有代表性的公司债券市场的分析,总结出我国发展公司债券市场可采取的发展策略。
首先分析我国公司债券市场的发展历程及现状,指出目前存在的问题。
接着选择三个典型国家,即:美国(代表成熟的市场)、日本(经历了市场由制约到放开的过程,对我国有较强的借鉴意义)、马来西亚(代表新兴市场),分别研究三个国家公司债券市场的发展历程。对三个国家分析有不同的侧重点,通过对美国的分析得出成熟的债券市场应具备的条件,即理想(或接近理想)的状态是怎样;对日本的分析侧重改革前后的对比,以得出发展债券市场必备的条件是怎样的;对马来西亚的分析侧重与中国的国情对比,及其采取的推进市场发展的有效措施,以得出中国可能借鉴的思路。
然后,对三个国家的公司债券发展战略进行对比分析,归纳总结出相同点并分析各市场的不同之处,包括市场条件、经济环境、政府风格等的方面的特殊之处;并结合中国的国情分析这些经验的借鉴价值。
最后部分通过整合对三个国家的分析,得出发展我国公司债券市场可以采取的战略措施。