养老保险制度的完善和提高养老金待遇水平是全世界关注的热点问题,而现有文献从人力资本角度对养老金替代率研究较少。故本文从人力资本的角度出发,通过研究影响养老金替代水平的因素,旨在为现实的政策提供一定的参考。本文主要的方法是数值模拟分析与计量实证分析相结合。数值模拟方面,通过构建一个世代交叠模型,探究了健康人力资本和教育人力资本对经济增长的影响进而影响退休后的老年人养老金替代水平,并对教育人力资本还进行了私人与公共的区分。除此之外,还对延迟退休政策和全面二孩政策进行了敏感性分析。计量实证方面,通过我国的面板数据对理论模型推导的养老金替代率进行了实证分析,变量同样涉及经济增长、延迟退休和全面二孩政策三个方面。结论方面:理论模型分析表明养老金替代率与社会平均子女个数、存活率、经济增长率和养老金缴费率相关。所以在数值模拟时研究了养老金替代率、经济增长率和养老金缴费率的关系,并对影响社会平均子女个数的全面二孩政策及与存活率相关的延迟退休政策进行了敏感性分析。数值模拟结果表明:给定养老保险缴费率的情形下,存在最优的公共健康税率和公共教育税率组合可以使经济增长速度最快并维持较高的养老金替代率。并且随着养老保险缴费率的降低,养老金替代率也在逐步下降。实证结果表明:随着经济的增长,社会平均工资的增长将快于养老金待遇的提高使得养老金替代率水平下降。而最后数值模拟部分的敏感性分析与本文实证回归的结果也基本吻合,结果显示:延迟退休政策不但会降低领取养老金的老年人群体数量,同时还改变了社会的储蓄习惯,从而抑制经济增长对养老金替代率产生积极影响。全面二孩政策的推行有利于扩大缴纳养老金的人数,从而使养老金水平提高。本文在政策建议方面支持延迟退休和全面二孩的继续推进,以保证养老保险的运行稳定和维持较高的养老金替代率。另一方面由于公共教育支出和公共健康支出仍旧有一定空间可以促进社会经济增长,所以刺激经济增长的同时也为了避免因全面二孩政策施行所有可能造成的劳动力素质下降,我国在公共支出方面仍应该适当的加大人力资本的投入。