业绩承诺是指在并购重组、借壳上市过程中资产出让方就标的资产未来一定时期内的盈利能力向资产收购方作出的承诺,若承诺期满出让方实际经营业绩未达到承诺的业绩标准,则需就实际盈利数不足利润预测数的部分向收购方进行补偿。业绩承诺在抑制标的资产高估价,保护中小股东利益方面起到了一定作用,因此被广泛的应用于并购重组中。但是,它并不能有效防控并购中的长期风险,激进的业绩承诺还会提高违规的动机。随着并购重组数量的增加,业绩承诺的风险也引起了人们的重新思考。本文首先介绍了业绩承诺的相关概念、理论基础和制度背景,综述了和业绩承诺的动机与经济后果相关的文献。接着理论联系实际,采用案例分析法,以江苏斯太尔为研究对象分析了业绩承诺的动机与经济后果。具体包括:第一,介绍了案例并购过程及业绩承诺的实现情况;第二,从获取上市公司控制权和增强投资者信心的角度剖析了斯太尔控股股东作出业绩承诺的动机;第三,从经营绩效、公司治理、盈余质量、收益质量等视角对斯太尔控股股东作出业绩承诺的经济后果进行了探讨。本文将业绩承诺的动机和经济后果联系起来研究,帮助投资者更加了解业绩承诺,给其他企业如何合理运用业绩承诺提供了启示,同时也为监管部门完善业绩承诺制度提供了新的切入点。