21世纪以来，我国股票市场伴随着经济的高速发展而迅猛成长，已成为现代金融市场中不可或缺的部分。在城镇居民的资产结构中股票占比逐年增加，于是股票市场的功能已不仅仅局限在实现资金融通、优化资源配置等方面，金融资产价格波动对宏观经济以及居民个人的影响日益突出。研究股市财富效应旨在揭示股票财富发生变动对居民消费支出带来的影响。本文采用规范分析和实证分析相结合的研究方法。在规范分析部分，本文首先对财富效应理论、消费函数理论和行为金融学理论进行了理论梳理，其次，在此基础上对股市财富效应传导机制进行分析，并探讨了股市财富效应的影响因素。在实证分析部分，本文选取2000年一季度—2011年三季度的城镇居民人均可支配收入、城镇居民人均消费支出和上证综合指数等季度数据，以LC—PM消费函数模型为基础，采用VAR计量模型，对中国股市财富效应存在与否进行实证检验。本文使用多空头市场的判断替代股市上涨与下跌的主观判断，对股市财富效应非对称性进行分析。本文的主要实证结论是：我国城镇居民消费与收入、股市规模之间存在着协整关系，即居民的股票财富量对其消费存在一个长期微弱的正效应。并且，我国股市财富效应存在较明显的非对称性。针对实证结论，本文分析制约中国股票市场的财富效应原因有四：一是中国股市缺乏长期投资价值，上市公司整体质量较差，公司治理和公司行为不规范，投资回报低。二是股票市场的深度和广度有限，使得股市的发展带来居民财富增加有限，无法有效地发挥股市的财富效应。三是股票市场的投机色彩浓重，对居民消费产生了挤出效应，抑制了股市的财富效应。四是我国股市正处于“新兴+转轨”的阶段，其阶段性质决定了我国股市财富效应较弱。并结合实际提出了提高我国股市财富效应的几点建议。