随着财务造假案例的不断发生和金融危机的爆发,传统审计报告中信息含量有限,难以满足投资者的信息需求,使得投资者遭受了巨大的损失。为了进一步提高审计报告的沟通价值,向报告使用者提供更多决策有用信息,财政部颁布了沟通关键审计事项等十二项规定。新准则自2016年实施至今,引起了国内学术界的关注。但受到实施时间尚短的限制,已有研究中样本数量偏少,并且缺乏动态分析,尤其是市场反应方面的研究还较少。研究关键审计事项在投资市场上表现出什么样的反应,以及如何才能够给投资人决策带来增量信息也有着重要意义。本文综合运用文献研究法、案例分析法和实证研究法,既对关键审计事项的市场反应进行理论剖析;又进一步通过典型案例与实证方法对上市公司披露关键审计事项的市场反应进行检验。具体来说,先梳理了国内外相关文献,对披露关键审计事项的市场反应机理进行理论论证,并据此提出研究假说;其次对2016年新审计准则实施以来关键审计事项的披露现状进行统计分析;进一步选取云南白药作为具体案例,从现状和市场反应两个方面进行案例分析;在前文研究的基础上,以2017-2020年A股上市公司数据为研究样本,进行事件研究及实证检验,并根据事务所规模和审计意见类型的不同,展开分组检验。研究结果表明,新准则自实施至今,存在事项披露数量偏少、类型集中、描述标准化的问题;披露关键审计事项能够引起市场反应;披露数量越多,市场反应越积极;资产减值类事项能够产生较为正向的市场反应,而收入确认类事项则无法产生市场反应;在分组研究中,非四大事务所和标准无保留审计意见样本的研究结论与全样本的结论一致,其他分组样本的回归结果不显著。基于上述结论,本文提出三点政策建议,其一,审计准则制定机构应该进一步完善准则,对关键审计事项披露的标准作出明确规定;其二,注册会计师在披露过程中应当丰富披露内容,避免同质化;其三,投资者需要提高自身专业知识。