2016年我国开启了绿色金融债券的发展,它是以为绿色循环、低碳发展等绿色项目的建设募集资金为主要目的的新型绿色金融融资工具,绿色金融债券属于绿色债券,也是绿色金融体系不可缺少的组成部分。我国绿色金融债券的产生与发展,对于维护自然生态环境、促进经济平稳发展有着举足轻重的积极作用。本文通过对我国公开发行的绿色金融债券有关资料的分析发现:绿色金融债券具有期权性质、期限错配的特殊性,存在环境效益指标未统一、缺少专业评估机构等问题,同时绿色金融债券数量不断增多、产品结构复杂等都导致其估值难度高,另外绿色金融债券绿色部分的价值容易被忽略,其价格可能存在被低估的现象。因此本文以我国绿色金融债券的估值为研究对象,旨在通过对绿色金融债券进行估值研究,从而为我国绿色金融债券投资价值的估算提供一定的理论基础,丰富绿色金融债券的相关研究。为实现这一研究目的,本文根据绿色金融债券具有的特殊性质具体将绿色金融债券看作是固定利率债券和期权相结合的产品,认为绿色金融债券的估值为固息债券和“绿色”属性两部分价值之和,其中固息债券部分的价值采用现金流贴现模型,并引入期权定价模型主要讨论“绿色”属性部分的价值。在期权定价模型中考虑到资产投资价值具有不确定性和动态性,因此本文构建了GARCH模型对期权定价模型中涉及到的资产波动率参数进行估计。具体操作上首先以上海碳排放交易所公布的碳排放权交易的每日收盘价为样本数据计算碳排放权价格收益率序列;随后经过Hurst检验得到赫斯特指数的具体值为0.42,小于0.5,表明碳排放权价格序列具有均值回复过程、存在分形特征等,由此确定利用分形布朗运动期权定价模型对“绿色”属性部分的价值进行估值更加合适;再对碳排放权价格收益率序列完成相应的计量检验,并在检验结果的基础上建立一个广义自回归条件异方差模型,以此预测碳排放权对数收益波动率。运用蒙特卡罗模拟法并输入各参数值对该期权定价模型进行求解,计算出绿色金融债券“绿色”浮动部分的价值。最后利用构建的估值模型以及预测的碳排放权对数收益率波动率参数对16浦发绿色金融债01进行了完整估值,发现将环境效益考虑进估值模型中之后,结果理论价值与实际价格之间出现了差异,绿色金融债券的实际发行价格存在被低估的情况,这说明绿色金融债券带来的环境效益可能被忽略。根据研究结论并给出了如下几个建议:政府相关部门应该完善绿色金融债券评估相关的法律法规,明确评估标准、准则等,探索绿色金融债券价值的形成机理与估值方法,保障估值流程的科学性和估值结果的准确性;发行人应该规范募集资金的使用范围,完善信息披露制度,保障定价结果更合理、绿色金融债券的估值更准确;投资者们可以参考本文构建的绿色金融债券估值模型,结合实际情况对绿色金融债券的投资价值进行计算,识别绿色金融债券的真实价值,从而做出投资决策,实现在获取投资收益的同时也能对生态环境的改善做出一定的贡献。