欧盟排放交易体系(EU ETS)作为全球最大的碳交易平台,其内部子市场间的波动性会迅速传染到国际碳市场。考察欧盟碳交易体系内的溢出效应有助于理解全球碳市场的联合波动。本文选择EU ETS主要产品EUA为研究对象,将碳期权纳入传统仅包含现货与期货的碳市场溢出效应框架中,从信息流动视角考察了EUA现货、期货、期权市场间衡量价格领先滞后的均值溢出效应与衡量风险传导的波动溢出效应。在均值溢出效应上,基于协整关系的向量误差修正模型与格兰杰因果检验发现:在欧盟碳市场内部,碳现货、碳期货、碳期权三市场具有不同程度的信息溢出作用,其中期权市场运行效率较高,是主要的信息溢出方。期权市场首先吸收并消化大部分信息,率先作出反应,随即传递到现货与期货市场引导两市场价格走势。期货和现货市场也起到了一定程度的信息溢出作用,尤其期货对于现货市场的信息溢出剧烈,期货市场的价格发现功能得以体现。在波动溢出效应上,构建能更准确表征碳价收益率序列随机波动与尖峰厚尾特征的DGC-MSV-t模型,考察波动溢出强度与动态关系发现:期权市场是欧盟碳市场的波动溢出中心,在信息流动与风险传递中起主导作用。期货市场发展程度与包含的信息质量较高,价格能充分反映影响碳资产供需因素与交易者的预期,其波动更易向现货市场溢出。随着现货市场发展越来越高效透明,信息流动速度加快,现货市场正在向波动溢出中心地位缓步前进。此外,三市场间高度时变正相关。现货与期货、现货与期权时变关系波动剧烈但波动持续性较低,市场能快速消化引起价格波动的信息。期货与期权时变关系较稳定但波动持续性高,市场信息消化过程较慢,价格自我调节机制较弱。