在全球经济贸易逐步趋于一体化的大背景下,跨国间的交易越来越频繁,资本市场开放度逐步提升,越来越多的国家陆陆续续将本国的资本市场对外开放,因此我国股市与国际间资本市场的联动程度越来越高。当前全球资本加速流动,美国在全球资本市场中处于主导地位,其资本市场波动会对其他国家股票市场造成不可忽视的影响,早期中国股市的发展比其他国家相对落后,国际地位较低,不容易受到外围市场影响,但是中国加入WTO以后,世界金融市场的波动会对我国造成冲击,并发展成为全球重要的新兴资本市场之一,随着我国不断加快对外开放的步伐,中国股市越来越容易受到美国股市波动的冲击。在金融危机、贸易摩擦、新冠疫情等特殊时期,这种波动显得尤为显著。近年来学者对研究我国股市与美国股市的联动效应热度不断上升,资本迅速在世界金融市场上流动、我国金融一体化不断加深的大背景下,研究中国和美国量大经济体股票市场的波动溢出对国家、金融机构和投资者来说都具有现实指导意义。本文采用定性与定量相结合的研究方式,首先,阐述了与股票市场波动和波动溢出相关的理论基础,之后解释了股票市场波动溢出的类型和理论基础,从而把握股市波动和传播的机理,通过研究衡量波动溢出的模型,可以知道影响的方向和程度。在文献综述部分,本文以波动溢出的类型为线索,以一般市场、金融危机背景、其他事件为划分点,分类型回顾相关的研究。通过对中美股票的概况对比分析发现,美国股市相对成熟一些,长期内市场保持震荡上行状态,而中国股票市场在大区间内起伏不定,暴涨暴跌,股价难以反映价值。本文选取样本为中国上证指数、香港恒生指数和美国道琼斯指数的开盘与收盘点数计算其收益率,选取时间段为2007年1月3日至2019年12月31日,并将该段时间划分为三个阶段,以2008年金融危机和2018年中美贸易摩擦事件为界点。通过实证得出以下几个结论:中美两国股市的关联度在不断增强,呈现显著的正相关;美国股市可以对中国股市产生引导作用,而中国股市对美国股市的引导关系很弱;中美股市之间具有动态相关关系,并且,美国股市对中国股市的波动效应明显且具有持久性。最后,本文总结研究结论并联系实际,提出以下具体建议:政府部门应结合我国特有的金融市场国情,深化多层次资本市场改革;监管部门应建立完善的监管体系,争取将风险控制在源头;加强投资者教育,转变投资观念,建立多元化投资体系。