我国ETF基金自2005年上市以来经过了十余年的发展,无论是ETF的规模还是数量都实现了快速增长,并且在ETF的多样性上也更加丰富,越来越多的金融产品成为ETF的标的资产。随着ETF的快速发展,学术界针对ETF的研究也愈发充分和深入,尤其是ETF推出后对成分证券流动性带来的影响这一问题,一直是学术研究的重点。但是很少有学者进一步探究ETF引入对成分证券流动性影响的传导机制,本文以嘉实富时中国A50ETF作为研究对象,筛选出上市以来一直持有的34只成分证券,采用日度交易数据,尝试对上述问题进行解答。本文用以时间加权平均的相对有效价差作为股票流动性的衡量指标,再借助固定效应模型和面板数据回归模型研究ETF引入对成分证券流动性的影响,结果表明自ETF推出后,成分证券的相对有效价差缩小,流动性得到提升。进一步地,通过引入个股层面的投资者情绪作为中介变量,借助滞后一期的日收益率和前期个股振幅来衡量个股投资者情绪,深入探究ETF对成分证券流动性影响的传导机制。研究结果表明,加入中介变量后,时间虚拟变量的显著性水平降低,而中介变量的显著性较好,证明了个股投资者情绪在流动性传导中的中介效应。随后,本文进行了稳健性检验以证实这一结果。最后,本文认为快速增长的ETF基金数量会导致样本中的成分股被更多其他的ETF基金持有,进而削弱回归结果的显著性。因此本文又分析了成分证券被其他ETF基金持有的数量对其流动性的影响,结果显示成分股被其他ETF基金持有也会使其流动性得到改善,并且持有数量越多,流动性提升效果越明显。