【摘 要】
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在“万宝之争”发生过程中，围绕“宝能系”的并购资金来源与资金合规性引发的社会热议从未消退。该事件涉及了保险、券商、证券、银行等多方金融机构，联结了保险资金、资管计划、银行理财等多种性质资金，存在巨大的金融风险隐患，易诱发系统性金融风险。但“万宝之争”初期，由于缺乏明确的法律规则与监管制度对“宝能系”举牌万科的高险资与高杠杆资金进行规制，导致“万宝之争”愈演愈烈。这无疑对监管当局提出了新的挑战。如何规制违规人利用高杠杆高负债的并购资金收购上市公司，保险资金投资并购上市公司的合规性该如何界定？在当前金融机构趋
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在“万宝之争”发生过程中，围绕“宝能系”的并购资金来源与资金合规性引发的社会热议从未消退。该事件涉及了保险、券商、证券、银行等多方金融机构，联结了保险资金、资管计划、银行理财等多种性质资金，存在巨大的金融风险隐患，易诱发系统性金融风险。但“万宝之争”初期，由于缺乏明确的法律规则与监管制度对“宝能系”举牌万科的高险资与高杠杆资金进行规制，导致“万宝之争”愈演愈烈。这无疑对监管当局提出了新的挑战。如何规制违规人利用高杠杆高负债的并购资金收购上市公司，保险资金投资并购上市公司的合规性该如何界定？在当前金融机构趋向混业经营的金融大背景下，监管当局的监管模式是否也应向混业监管模式转变，践行穿透式监管？“万宝之争”后，监管当局相继出台了具有针对性的规则制度，以弥补“万宝之争”暴露的监管漏洞。笔者拟从“万宝之争”的资金来源入手，分析该事件暴露的上市公司并购资金来源的规则漏洞与监管真空，结合监管当局后续出台的规章制度和国外对上市公司并购资金的法律监管经验，对我国上市公司并购资金的法律监管提出建议。
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