面对经济的快速发展和生态环境资源分布不均衡的形势,我国政府逐步加大对上市企业环境管制的力度。企业为了使自身生产经营符合环保标准,他们投入环保资金改善末端治理现状、加速环保技术转化、推动发展清洁生产等,相应增加企业经济效益、环境效益、社会效益。作为工业产业核心的造纸业是国家防污治污的重点对象尤其需要环境规制的指引,并根据环境规制强度调整环保投资策略。因此,本文聚焦在造纸行业中发展较为稳定的景兴纸业,有针对性地发现其在环保投资方面存在的问题,精准调控,并为其未来的投资决策提供经验支持。本文在梳理了政府环境规制现状与环保投资相关文献的基础上,研究“市场激励型”和“命令控制型”环境规制对企业环保投资规模、结构的具体影响,总结案例企业近五年的环保投资特点。在此基础上,采用数据包络分析法,从经济、环境、社会三个角度构建了符合造纸企业特征的环保投资效率评价体系,对景兴纸业近五年的环保投资效率进行纵向评价。最后根据评价结果提出相应建议,以完善我国环保市场运作机制。本文的研究结论如下:（1）2016年—2020年,环境规制下景兴纸业环保投资效率整体较高,其中经济效率和社会效率略高于环境效率。（2）根据差额变数结果分析可知,提升景兴纸业经济效率的关键在于推动清洁生产技术进步和加快环保技术转化;提升环境效率需要合理配置资金规模;提升社会效率需要明确企业的环保主体责任,扩大环保信息普及程度。（3）由于景兴纸业存在对环境成本约束不强、现有技术不能充分解决原料问题、缺乏统一的环保投资效率评价体系等原因,所以出现了一定程度上的产出不足和投入冗余。综上,在环境规制下,改进景兴纸业在环保投资上存在问题的有助于企业降低环境遵循成本、扩大环保优势,增强环保投资效率评价体系对单个企业应用意义。