2013年10月14日,第一支中小企业可交换私募债券(简称“13福星债”)成功发行,并于次年全部换股,这一事件标志着可交换债券重新登上中国金融市场的舞台,同时对于完善中国金融市场具有重大意义。如今可交换债券运行已有三年,其推行对于股票市场的影响如何有待研究。因此本文从可交换债券发行对上市公司股价影响的角度出发,分析中国市场可交换债券的发行是否引起股价剧烈波动,以此来揭示可交换债券的现实作用,为其今后广泛推行提供一定的实证分析基础。本文通过参考大量相关及类似研究文献,将可交换债券发行对上市公司股价的影响分为短期影响和中长期影响两个阶段进行研究。鉴于中国可交换债券上市时间短,理论基础较薄弱,因此本文先对可交换债券的概念、市场状况、基本功能等进行理论阐述,为实证部分奠定基础。实证分析部分主要阐述通过样本筛选过程获得清洁样本,然后根据清洁样本获取对应标的股票近两年的每日价格数据,通过事件研究法和t检验研究短期影响,再把事件研究法与GARCH模型修正的CAPM模型相结合,经过ADF检验、残差项自相关检验、条件异方差检验、Wilcoxon符号秩检验等过程研究中长期影响。研究结果发现不论是从短期影响角度还是从中长期影响角度,可交换债券的发行不仅不会造成上市公司的股价剧烈波动,而且还具有稳定股价的作用。