长期以来,股票破发问题一直是资本市场的热门研究方向,伴随着我国证券市场的迅速发展,上市公司数量不断增多,股票破发现象在我国也频繁出现,对市场和投资者造成了很大的困扰。在2014年IPO重启后,股票破发现象得到了一定程度的缓解,新股上市后往往能够保持良好的走势。但是好景不长,随着在2016年IPO新政后上市的步长制药、三角轮胎等股票于2017年年底跌破发行价,人们又逐渐开始关注股票破发问题。股票破发不仅阻碍了我国证券市场的良好发展势头,也对上市公司自身以及广大投资者造成了一定的损失,因此对股票破发问题进行深入研究、分析其内在原因并提出相应建议具有重大意义。基于以上目的,本文将通过案例分析的方法,选取步长制药为研究案例,对步长制药破发的原因进行研究,分析其破发后造成的影响,进而得出相关结论并提出建议。首先,介绍本文的研究背景、研究意义以及研究框架等,并对股票破发问题现有的研究成果、步长制药的基本背景以及我国股票市场的发展历程进行整理,为全文奠定研究基础。其次,从外部原因以及内部原因两方面对步长制药破发原因进行深入分析,其中外部原因包括发行市盈率与发行价格过高、巨额限售股解禁影响股价、去杠杆政策影响股票走势;内部原因包括上市后业绩大幅下滑、主营产品销售受挫、研发投入不足。再次,从投资者、步长制药自身和股票市场三方面,分析步长制药破发后造成的影响。之后,总结全文得出结论,指出步长制药的破发是由多种因素共同造成的,主要包括以下几点:(1)发行人和保荐人成为利益共同体,联手抬高发行价格;(2)巨额限售股解禁后,限售股股东抛售行为导致股价下跌;(3)公司上市以后业绩大幅跳水影响股价走势;(4)公司研发投入不足且收入来源单一,未来发展前景受到严重影响。最后,本文提出以下建议:(1)加强信息披露;(2)严格监管保荐机构避免其过分抬高发行价;(3)保护中小投资者;(4)推进新股发行注册制改革;(5)提高企业创新能力;(6)防范上市公司过度财务包装。希望本文能够帮助完善对股票破发问题的研究,促进我国股票市场的良好发展。