近年来,我国房地产信托作为一种新兴的融资方式,不仅减少了房地产企业对银行贷款的过度依赖,也在一定程度上缓解了房地产企业资金紧张的问题,已然是房地产重要的融资渠道之一,对我国经济发展及民生建设起到巨大的推动作用。但由于信托公司很难像地产商那样专业,做明股实股的项目不容易,因此房地产信托融资基本上都是债权,以形式为股权融资但风险实质为债务性质的融资模式随之出现,业界普遍称之为“明股实债”。但是,由于这类融资工具交易结构较为复杂,条款设计非常专业,存在诸多瑕疵与风险,法律地位也不明晰,是一种介于“股权投资”和“债券融资”之间的模糊概念,因此引发了社会上多起纠纷案件。而本文所研究的新华港城纠纷案就是其中一颗定时炸弹,案件中投资方正是运用了“明股实债”交易模式而败诉,引起了业界恐慌,暴露了其存在的巨大问题,随后,此种融资模式便被监管机构禁止,这使得人们不得不开始思考其存在的各种风险。本文以新华港城纠纷案为例,结合房地产信托投融资相关理论,对案例中存在的房地产信托“明股实债”融资模式的交易结构和特点进行详细剖析,分析其存在的风险,在有效识别这些风险及其原因的基础上,为今后房地产信托融资模式的设计和风险规避提供合理的对策与建议。第一章绪论主要介绍了本文的选题背景及研究意义、国内外研究现状、论文研究思路与方法、创新点和不足之处。第二章对新华港城纠纷案的相关方和过程进行了详细的描述。第三章提出案例中存在的问题,详细剖析了案例中运用的“明股实债”融资模式的交易结构和交易环节,并从法律风险、信用风险、交易风险、监管风险等四个方面分析了“明股实债”融资模式的主要风险,探究了引发这些风险的因素。第四章在有效识别前述“明股实债”融资模式的结构、风险以及原因的基础上,提出了防范房地产信托融资风险的对策和建议,以此加深房地产信托行业的风险管理研究,维护房地产信托产品设计的健康发展。