股票停牌的目的是为了确保所有投资者平等地获得市场信息,从而保护他们的利益。但近年来,在中国股票市场的运行当中,许多投资者批评上市公司以及交易所过于频繁地实行停牌从而损害了他们的利益。在中国股票市场中,现有的停牌制度是否对投资者的利益造成了损失,停牌发生后股票的市场表现发生了什么变化,什么因素会对停牌后的市场表现造成影响,将成为本文研究的主要内容。本文利用事件研究法来研究停牌事件期内股票的市场表现并探究这些市场表现的影响因素。本文使用A股市场2016年至2019年的股票停牌和交易数据,将整个停牌样本分为监管机构发起的强制停牌子样本以及上市公司发起的自愿停牌子样本。对于停牌事件期内股票的市场表现情况,本文使用了三个指标对其进行评估:累计异常收益率、波动方差比以及异常换手率。研究发现,无论是强制停牌还是自愿停牌,在事件窗口期内,都会产生负的累计异常收益。强制停牌在事件期内的波动方差比以及异常换手率均小于1,而自愿停牌在事件期内的波动方差比及异常换手率均大于1,说明强制停牌事件发生后的股票波动小于停牌前且换手率水平低于正常时期,而自愿停牌事件发生后造成了比停牌前更大的股票波动以及比正常时期更高的换手率。最后,本文探讨了停牌后股票市场表现的影响因素。回归结果表明,股权集中度、股权质押率、停牌时长会对停牌后的市场表现造成显著的影响。股权集中度越小、股权质押率越高、停牌时长越长,造成的事件期内的累计异常收益越小、停牌后股票波动越大。股权集中度越大、股权质押率越低、停牌时长越长,造成的事件期内的换手率越高。从停牌类型来看,强制停牌与自愿停牌相比,强制停牌会造成更小的累计异常收益,自愿停牌会造成更大的股票波动,但是停牌类型对于事件期内异常换手率的影响是不显著的。本文的研究结果表明,停牌会影响股票的市场表现,强制停牌和自愿停牌均会造成负的累计异常收益,但是二者对波动率和换手率的影响是不同的,强制停牌在停牌后的股票波动小于停牌之前的波动并且换手率低于正常时期,而自愿停牌在停牌后的股票波动大于停牌之前的波动并且换手率高于正常时期。此外,停牌事件期内的股票市场表现会受到股权集中度、股权质押率以及停牌时长的影响。本文的研究结论,不但丰富了现有关于股票市场停牌制度实施效果的研究,为这个争议话题提供了一个新的来自新兴市场的证据,而且对中国股票市场停牌制度的进一步改革和完善提供了帮助。