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结合金融机构的资产负债表来看，目前学术界一般倾向于将货币政策传导机制划分为货币渠道和信贷渠道两个途径，但对各种渠道的政策传导效果存在较大分歧。本文分别选择货币供应量和金融机构信贷余额作为我国货币政策货币渠道和信贷渠道的代表，运用协整检验的方法，基于我国1996年一季度至2009年四季度的数据建立向量自回归模型(VAR)，对我国货币政策货币渠道和信贷渠道对产出的影响进行基于向量自回归模型的脉冲响应函数和预测方差分解等实证分析。结果表明，我国的货币政策通过信贷渠道和货币渠道的共同传导发挥作用，两者作用相当，且信贷渠道短期效果更加明显，而货币渠道存在一定的时滞。为了提高我国货币政策传导的有效性，应同时注重货币渠道和信贷渠道的作用，并处理好二者在时间上的搭配。