债务融资、产权性质与企业研发投入——基于A股制造业上市企业的实证研究

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我国经济经历了30年的快速增长,GDP的增速逐步放缓,步入了经济“新常态”。经济增速的新转变迫切要求我国大力实施创新驱动发展战略,推动“制造大国”向“智造强国”转变。经过多年努力,中国制造业已经以规模占据绝对优势,但是仍然面临着如何从制造业强国向“智”造业强国转变的问题。在当前经济发展的大背景下,制造业若想继续保持自身的优势地位,实现向智能化的转型升级,就需要重视自身的研发投入,改变原先粗放式的发展方式,加强自身的研发创新,将研发创新作为企业发展的新的核心竞争力。企业想要不断扩大其研发投入,推动自身的研发创新,就需要充足的资金予以支持。当企业的内部资金不足以支持其不断扩大的研发投入时,企业就需要进行外部融资。现阶段间接融资仍为我国企业的主要融资方式,而债务融资作为一种重要的外部融资方式会对企业的研发投入有哪些影响呢?本文将对此做出深入的实证分析。同时在我国,企业的债务融资会被其产权性质所影响,企业的产权结构会通过债务融资影响企业的研发投入,因此本文在研究债务融资与企业研发投入时,会将产权性质也考虑其中。债务融资作为企业进行外部融资的一种重要方式,会在一定程度上影响企业的研发投入,因此研究二者之间的关系是非常具有意义的。前人对债务融资与研发投入之间关系的研究主要集中在债务融资整体规模这一个角度上,将债务融资从多方面展开来进行研究的比较少。因此本文将从债务融资总水平、期限和来源三个方面出发,来深入探究我国A股制造业上市企业债务融资与研发投入之间的关系,并且根据我国企业性质的特殊情况,将企业的产权性质也作为一个解释变量,比较分析债务融资对国有企业和民营企业二者研发投入的不同影响。文章首先对债务融资、产权性质以及研发投入的相关文献进行分类梳理,通过述评发现文章的开展角度和创新点,紧接着对代理理论、信息不对称理论等理论进行分析,并在理论分析的基础上提出论文的四个研究假设。之后以
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