盈余管理一直是许多学者研究机构投资者的公司治理角色重点,国内外相关学者在理论界及实务界都开展了许多的研究案例。上市公司管理层通过各种手段开展盈余管理损害了公开会计信息的准确性和有效性,使得公开的信息无法反应企业的生产经营情况,损害了利益相关者的合法权益,也给资本市场的运行秩序造成了比较强干扰。而机构投资者自身是我国资本市场得主要参与者,在国家扶持下近年来大力得到了大力发展。同时机构投资者专业性以及具有信息和资金优势的特点往往可以很好的发现上市企业实施的盈余管理行为,提高公司治理水平。另外,这一群体对于平衡信息不对称和解决委托代理的问题也具有很好的作用。中小企业板大多数是民营企业,有的还由家族企业演变而来,内部控制不健全,信息披露状况和财务操纵问题比较突出,机构投资者此时可以在其中施展多大的作用是我们值得研究的话题。在对机构投资者与我国上市企业的盈余管理水平进行分析时,早先的研究都是着重于从应计盈余管理入手,而目前随着监管趋严,采取的手段更加隐蔽,转而向通过真实活动来操纵盈余,甄别的难度更大。因此,近年来许多学者转而开始进行真实盈余管理及其两者之间关系来进行研究。本文选取2012-2016年中小板上市公司为研究样本,从总体机构投资者角度和机构投资者得不同分类来分析机构投资者给真实盈余管理带来的不同效果并通过调整机构投资者的度量时间进行稳健性检验。实证结果表明:总体机构投资者的持股对上市企业真实的盈余管理具有抑制作用,机构投资者群体可以在一定范围上减少公司真实的经济活动操控行为;压力抵制型机构投资者所持有股票比例越多,企业的真实盈余管理水平越低;压力敏感型机构投资者这一群体持有股票和企业真实盈余之间无明显的相关关系;稳定型机构构投资者对上市公司真实盈余管理水平呈负相关关系,稳定型机构投资者可以较为明显的改善企业的会计质量。