国有资本在我国社会主义市场经济中占据着重要地位,对于推动我国国民经济的稳定发展起到了决定性的作用。国有资本改革是深化国企改革的重要前提,而国有资产管理体制改革是国有资本改革的关键所在。投资活动对微观企业发展和宏观经济增长紧密相关,在要素投入和转变方面起到了关键的配置作用。改革开放以来,中国企业的规模不断扩大,但国有经济“大而不强”,经营者盲目投资或受益于政策红利等导致国企投资效率低下的问题也愈发突出。2013年党的十八届三中全会之后,中央意识到市场这一要素在经济资源配置中的决定性作用,第一次提出以“管资本”为主加强国资监管,改革国有资本授权经营体制,改组、组建若干国有资本投资运营公司的新论断和新方向。基于上述政策,2014年国有资本投资运营公司的试点改革正式启动,中央和地方省级先后进行了不同侧重的的试点,学术界对此也展开了深刻的讨论。现有研究大多从理论角度出发探究两类公司“应该是什么”,而鲜有研究从实证角度探究其经济后果。基于此,为探究国有资本投资运营公司成立的经济效果,本文从投资效率角度出发,探究国有资本投资运营公司对出资公司投资效率的影响,并基于大样本分析进行实证检验。本文以我国特殊的的国有资产监督管理体制变革为制度背景,以现代企业制度理论、委托代理理论、出资者财务理论、积极股东主义理论以及政府干预理论作为理论基础,对国有资本投资运营公司的功能定位、运作模式等进行阐述,并基于2010-2020年国有资本投资运营公司及受其影响的A股上市公司的相关数据,设定双重差分模型,从理论和实证两方面探究国有资产监管变革背景下国有资本投资运营公司的成立对企业投资效率的影响。在进一步检验中,分别以国有持股比例和市场化程度为调节变量进行分组检验。在稳健性检验中,进行了平行趋势检验、替换变量、PSM-DID以及安慰剂检验。本文的研究结论表明:第一,国有资本投资、运营公司能显著提升企业的投资效率,并且对投资不足的抑制程度比对投资过度的抑制程度更加显著。第二,两类公司在不同国有持股比例公司中对企业投资效率的影响程度不同,其成立更有利于提升高国有持股比例公司的投资效率。第三,两类公司在不同市场化程度下对企业投资效率的影响程度不同,其成立更有利于提升低市场化程度地区公司的投资效率。本文的创新之处主要有:第一,从投资效率角度为两类公司的经济效果提供经验证据。本文创新性地选择投资效率这一角度,率先在大样本分析的基础上实证检验了两类公司公司对被出资公司投资效率的影响,为两类公司成立的经济效果提供新的研究方向。第二,基于两类公司成立这一政策为国资监管体制改革提供理论依据。本文选取两类公司试点为切入点,丰富了两类公司试点改革背后的国资监管体制与企业投资关系的研究,为国有资产监督管制进一步深化改革提供理论依据。